蔡明彰觀點:拜登打壓通膨背後選股密碼:金融、航運

蔡明彰觀點:拜登打壓通膨背後選股密碼:金融、航運。(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:拜登打壓通膨背後選股密碼:金融、航運。(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「拜登打壓通膨背後選股密碼:金融、航運」。

萬寶投顧蔡明彰強調,如無意外,台股本週可望收紅,呈現週線連七紅,但台股上漲壓力加重,盤面將高檔震盪,拜習會後減少中美衝突,兩岸關係擦槍走火的可能性也隨之降低。

為何今年台灣經濟成長耀眼,台股上市櫃公司獲利大幅成長,外資卻累計賣超 4,300 億元,有個檯面下的原因,就是外資認為兩岸風險是台股最大黑天鵝,因此逢高減碼,一旦兩岸風險獲得控制,未來外資回補台股,將輕易再創歷史高點。

剩下的問題是大盤再怎麼驚驚漲,也不容易直接攻克 18,034 點高點,第八週需適當的短線換手整理。拜習會後,美國可望逐步調降川普時代加徵中國的產品關稅,財長葉倫已對媒體釋出這個風向球。

葉倫與中方負責中美貿易談判的副總理劉鶴都參與拜習會,透露重大訊息。為何美國考慮調降中國關稅,說穿了為了拯救拜登總統低落的民調,2022 年是美國期中選舉,若民主黨選輸,將使拜登立刻跛腳,也不會 2024 連任了。

當前美國最大民怨是高漲的物價,10 月 CPI 6.2%,創 31 年來最大漲幅,美國民眾面臨物價上漲與物資短缺已覆蓋各個領域,大到汽車、房屋,小到牛奶、雞蛋,無一例外都受到通膨的影響。

美國難以控制的通膨其實是因果循環,拜登政府在新冠疫情衝擊美國之後,為了促進經濟發展與民眾消費,先後祭出多項給民眾紓困金的財政刺激措施,共計 6 兆美元。再加計已通過 1.2 兆美元基礎建設及尚未通過的 1.7 兆美元社會支出法案。拜登上台兩年就直升機撒錢 9 兆美元,雖然刺激消費需求,但也同時拉動通膨。

另外,也使供應鏈惡化,很多人拿到紓困金就不工作,8 月底有 4,300 萬人離職,創 20 年新高,使得第三季餐飲等服務業平均薪資年增 8%,也創 20 年新高。目前全美國仍有超過 1,000 萬個工作空缺,進一步加重供應鏈壓力,因此可以理解來自各個國家的貨櫃輪被堵在美國各大港口,因為缺少足夠的工人及交通運輸工具,導致供應不足,當然拉升物價。

萬寶投顧蔡明彰強調,於是拜登迫在眉睫,必須控管通膨,在明年期中選舉前打出以下幾張王牌。

第一張王牌,聯準會從 11 月起減少購債,明年 6 月 QE 完全退場,但何時升息對美股打壓甚大,也對復甦的美國經濟負面影響大。假如第一張王牌打出來,對整體台股不利,金控股唯一受惠,因為升息使銀行利差擴大。

國內金控前三季獲利近 5,000 億元,富邦金 (2881-TW)、國泰金(2882-TW) 兩家前 9 月大賺 2,523 億元,佔整體金控一半,富邦金前三季 EPS 11.32 元,國泰金 8.96 元,全年分別估 14 元及 10 元,本益比都不到 6 倍。金控發放股息較保守,但以股息發放率 4 成計算,富邦金明年股息估 5 元,國泰金估 4 元,以目前價位計算的殖利率逾 6%。

如果明年美國升息,台灣跟進,頂多升息一碼,銀行定存 100 萬元,只不過增加利息 2,500 元,哪裡比得上國泰金、富邦金的 6%殖利率。但最近較強的金控是開發金 (2883-TW),11 月以來大漲 19%,最主要是月初起漲點 14.1 元,低於淨值 15 元,表示低估的金控動了起來。

金融指數不知不覺今年大漲 30%,績效擊敗大盤漲幅的 20%,也超越電子股的 18%,這是 2016 年台股 7,627 點起漲,長期多頭以來,首次金融股年度績效勝過電子股,顯然市場已開始反映明年美國及台灣將升息的主流股替換。

萬寶投顧蔡明彰強調,但絕大多數人看不出金融股未來潛力,金融股融資使用率僅 0.6%,對比電子股融資使用率 4.1%,微不足道。

記住台股長線大黑馬一定要與散戶對作,去年 3 月疫情最嚴重時,台股崩跌到 8,523 點,航運股融資使用率 2.2%,當時長榮 (2603-TW) 才 8.9 元,後來航運成為今年台股漲最凶類股,大家都看走眼,而現在航運股融資使用率已來到了 14.8%,通常融資使用率處於低位,散戶視而不見,長期有成長基本面的類股都尚未進入主升段,所以現在金融股應是可長線佈局的最佳時刻。

第二張王牌,壓制能源價格,比如釋出石油儲備,這會有短期效果,但也容易使原油中長期回升,對物價的壓抑是先蹲後跳,也不是最佳選項。若這張王牌打出來,開始關注台股的塑化、鋼鐵股價將先跌後漲。

第三張王牌,調降 2018 年以來中美貿易戰的中國關稅,這不會打壓美國股市的信心,並且減輕美國民眾的消費支出壓力,自中美貿易戰以來,一年減少千億美元中美貿易,進而影響中國 4,000 億美元輸往美國的產品,估計增加美國民眾一年 500 億美元的支出,這是物價上漲的主因之一。

看來調降中國產品關稅成拜登打壓通膨的必然政策,調降關稅後,中美貿易量增加 90%。貿易仍仰賴海運,貨櫃三雄明年獲利鐵定比今年更高,碗型底股價走勢進二退一,需耐心等待,長榮站上季線還有兩道關卡,分別是半年線 130 元及頸線 138.5 元,這兩道關卡全部克服後,貨櫃三雄攻勢再起。

相對航空雙雄 V 型反轉,上檔壓力較輕,投信在中小型電子大獲全勝後,11 月來加大航空雙雄部位,華航 (2610-TW) 買超 3.5 萬張、長榮航(2618-TW)3 萬張,成為投信年底作帳新標的。

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