羅尤美：美國緩升息 美股+新興原幣債最具投資價值

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，聯準會利率會議決議如同市場預期升息一碼，基準利率區間由0~0.25%上調至0.25~0.50%，而在會後聲明中可以觀察到相當重要的兩個重點，首先就是強調未來升息的步調將會是循序漸進，而且會是依據經濟數據而定，這樣的說法被認為是較為鴿派的升息論調，其次，聯準會認為美國經濟有足夠的韌性能夠承受未來循序漸進升息的影響，這也展現聯準會對於美國經濟的信心，美股聞訊擴大漲幅，S&P 500指數連三日收高。富蘭克林證券投顧認為，聯準會確認緩慢升息步調，美股、新興原幣債最具投資價值。

羅尤美表示，統計17名官員的預測值，經濟預測值變化不大，失業率預估獲下修，通膨率指標核心消費者支出物價指數至2018年之前預估將維持在2%以下，但有望逐年攀揚、向聯準會政策目標靠攏。備受市場矚目的利率預測值方面，2016年聯邦基金利率中位數預估為1.375%，隱含明年有四碼的升息空間，2017年利率中位數預估則下修一碼至2.375%，顯示未來升息步調將採取謹慎且漸進的方式，實際升息路徑仍將視未來經濟數據而定。

羅尤美指出，觀察今年以來資金流向，相較同為成熟市場的歐日股市大幅吸金，美國股市卻遭到大規模資金淨流出，反應對於聯準會升息不確定性的擔憂，預期在聯準會確定升息消除不確定性後，有利帶動資金回流美股，使其回歸基本面表現。展望2016年美國經濟及企業獲利料將穩健成長，加上美元有望較歐元及日圓維持強勢，有助於吸引資金回流，現階段最看好科技、醫療及消費性耐久財類股的產業投資機會。

另外，羅尤美表示，今年來新興市場貨幣普遍呈現貶值態勢，甚至跌破海嘯時期的低點，反應新興市場貨幣是最過度反應聯準會升息的資產之一，預期美國升息可能是趨動部份體質較佳的新興國家貨幣回升的契機。當聯準會升息後，市場觀察到這並不會造成墨西哥、韓國等國顯著壓力時，就會認知先前過度反應且賣出這些資產並不必要，因此美國升息反而可能成為這些貨幣有正常化表現的機會。以亞洲國家為例，其經常帳及外匯存底等基本面其實已遠優於亞洲金融風暴水準。就評價面，包括馬來西亞、墨西哥、印尼及南韓等貨幣被低估程度甚至接近一成至兩成水準，長線投資的底部浮現，因此佈局上可靠攏新興國家原幣債市，兼而掌握高息與匯兌收益空間。