伊利成舉牌概念股連續漲停 早已備好毒丸計劃

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12月21日訊息，隨著萬科股權之爭，市場對險資不斷舉牌的關注度空前提高。股價被低估、股權分散且擁有核心資產的伊利又被推到了風口浪尖，成為資本市場眼中下一個最有可能成為被舉牌標的。但伊利在2006年的股票期權激勵計劃中就已備好“毒丸”，萬科的尷尬將無法在伊利重演。

連漲停被資本市場看好

今日，伊利股份(行情600887,買入)開盤報16.43元，截止10:25分，該股漲9.99%報17.73元，再一次封上漲停板。

財報顯示，2015年前三季度伊利收入同比增長8.96%；凈利潤同比增長2.23%，業績穩健，市場份額繼續提升。其主營業務液態奶上半年收入224.23億元，增速8.28%，相比於競爭對手蒙牛0.81%的增速，伊利優勢明顯。

這一業績也被資本市場看在眼里。安信證券分析，伊利股份為質優白馬，當前估值較低。乳業行業格局穩定，雖然需求不振，但作為龍頭，伊利股份份額還在提升，核心競爭力持續增強，公司財務健康，現金流優秀。

“未來的資本市場上，股價被低估、股權分散且擁有品牌、渠道或技術等核心資產的公司，將成為最易面臨萬科式收購的公司。”中信證券(行情600030,買入)一位不愿具名的分析師稱，連續漲停的概念股伊利最有可能成為被舉牌的標的。

公開資料顯示，伊利股份市值978億元，市占率第一，股息率達4.71%。但公司股權分散，第一大股東呼和浩特投資持股僅為8.7%；公司管理層合計持股7.87%，其中董事長持股3.85%。伊利以較強的競爭優勢、分散的股權結構和較高的股息率進入資本市場視野。

質優白馬伊利早已備好毒丸

與萬科不同的是，伊利早已準備好“毒丸”。伊利2006年5月的股票期權激勵計劃（草案）中提到，“授予總裁潘剛等33人合計5000萬份股票期權。當市場中出現收購本公司的行動時，激勵對象首次行權比例最高可達到獲授期權總數的90%，且剩余期權可在首次行權后3日內行權。”

經過上述安排，在伊利大股東持股低至10.85%的情況下，可以使管理層迅速稀釋股權抵御敵意收購。伊利股份的這項措施堪稱“金色降落傘”與“毒丸”計劃的結合體，在一定程度上避免了萬科式尷尬。

國新基金管理公司董事總經理劉剛認為，“伊利將面臨的股權收購是管理層在公司控制權上打響的戰役，早已埋下的毒丸未必會產生預期的效果。大規模的股權收購向來蓄謀以久，發起收購的一方資金充足，並預留后手，只要資金杠杠不高，就算收購未能如愿，也會釆取措施減少損失或不收損失，亦或做個戰略股東長期潛伏擇機而動，不會受到太大影響，而不管收購行動成功與否，被收購的一方多會在股權收購中受內傷。對伊利而言，在制度上防止惡意收購雖有一定成效，但集中精力在業務方面突破更為關鍵。”

實際上，伊利的渠道和供應鏈一直被資本市場垂涎。目前，伊利已完成互聯網業務戰略及電商業務優化運營規劃。今年上半年電商業務平臺銷售額同比增長近9倍；在母嬰渠道的門店鋪貨率達到73%，同比提升9個百分點，銷售額同比增長45%。此外，通過供應鏈優化，伊利經銷商訂單滿足率指標較上年同期提高近20%。

東吳證券(行情601555,買入)在研報中預測，全球乳制品市場需求正在回升，國際乳制品貿易正常、國內政府采購回升、全面二胎增大市場消費和信心。乳制品國際原奶供給下降，國際原奶價格將在2016年2季度明顯回升。伊利作為市場化程度最高的乳制品平臺型企業，在整個行業即將復甦的大背景下將受益明顯。