【富蘭克林】利空夾擊,資金審慎布局股債資產

彭博資訊 ETF 統計:對美股仍偏謹慎,資金主要流向亞洲與全球股票型資產

美國國會最後一刻通過權宜支出法案以維持政府運作至 12 月 3 日,但債務上限協商仍陷僵局,中國九月官方製造業採購經理人指數滑落至 49.6、疫情來首度萎縮,中國限電停產與調漲電價等措施加劇景氣擔憂,全球股市走跌。依據彭博資訊統計,截至 2021/10/1 過去一週 ETF 資金淨流量顯示,整體股票型 ETF 近週資金淨流入 74 美元,主要流入中國、全球及日本股市 23 億、18.2 億及 18 億美元,亞太、美國及新興市場股市亦有資金淨流入 5.5 億、3.1 億及 1.9 億美元,而歐洲股市則為資金淨流出 3.2 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,多項利空襲擊,九月全球股債齊跌為今年一月來首見,進入十月及傳統第四季旺季,投資展望審慎中仍不失樂觀,儘管十月市場變數仍多,所幸從歷史經驗來看,美國債務上限問題終將獲得解決,值此消息面主導盤勢的波動環境,建議投資人勿因短期震盪打亂中長期投資規劃,做好「股債兼備」及「多元分散」兩大策略因應。考量股市波動仍高於債券,建議保守穩健者應適度增加債券或美國平衡型基金提高投組防禦力,債券投資較看好新興起的波灣債市,因波灣產油國政府財政可受惠疫後石油需求上升,且經濟改革帶動產業多元發展,而通膨及殖利率走揚環境將帶動類股輪動加速,建議透過價值與成長兼備的美國平衡型基金。股票市場則建議靠攏具備長線趨勢或政策題材支撐的市場,採取逢震盪加碼及大額定期定額策略介入,看好科技與生技產業、基礎建設及公用事業產業型基金,以及精選內需及政策扶持題材的新興亞洲股票型基金。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,民間智慧財產投資在過去十年穩步上升,儘管去年年初一度因經濟衰退而停滯但已迅速恢復,科技設備、軟體與研發支出佔美國私人投資總額的比例超過五成,放眼數據時代來臨,這個趨勢不太可能逆轉。科技產業除了有數位化轉型的結構趨勢支持,企業隨著經濟狀況好轉料將提高科技投資,企業尋求改善其科技基礎設施和生態系統以在全球市場中維持競爭力,科技支出前景可望維持強勁。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾指出,美國利率上升並不一定代表對新興股市不利,以 2007 年以來美國公債殖利率於一個月內上漲逾 25 個基本點為例,該時期新興股市平均報酬率甚至高於整體歷史平均水準,主因利率上升通常與較佳的經濟成長前景連結,而非對於通膨的擔憂,這將有助於支撐股市表現,而亞洲小型股多屬於具有內生成長動能的產業,營收來源多倚賴本地需求且通常屬於利基型市場,較不容易受到總體經濟景氣循環週期或國際情勢影響,是很適合作為長期投資的核心標的。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

中國限電停產與調漲電價等措施恐將對經濟前景產生衝擊,加以美國政府債務上限問題導致美股回檔,多項利空壓抑新興股市走弱。過去一週外資於亞洲主要為賣超,主要賣超台灣股市 31 億美元,在印尼、南韓及印度股市亦為賣超 8.1 億、4.9 億及 4 億美元,馬來西亞、越南及菲律賓股市則分別遭賣超 0.8 億、0.4 億及 0.3 億美元,僅泰國股市獲外資買超 0.6 億美元。陸港通北上資金過去一週資金淨流入 70 億人民幣,港股通南下資金則為資金淨流入 71 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 獲資金淨流入 28.6 億美元,其中主要流入美國固定收益型 ETF 20.6 億美元,全球及歐洲固定收益型 ETF 亦有 5.6 億及 3.2 億美元淨流入,新興市場及新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 則為資金淨流出 8.6 億及 3.1 億美元;以投資信評類別觀察,投資等級債 ETF 及高收益債 ETF 近週則分別獲 23.3 億及 5.5 億美元資金淨流入。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,展望未來,成熟國家的刺激計畫將提供中長期成長動能支持,投資人將更著眼於收益需求,我們將採取更為彈性、主動的方式調整配置,尋求更多投資機會,此外考量長端利率的上行,偏好短天期債種,部分高收債提供具吸引力的投資機會,將持續挑選高品質標的,政策面臨調整帶來短期動盪,但預期政策支持將繼續存在一段時間。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,波灣債市發行規模已累積超過 6 千億美元,光今年以來就有超過 1200 億美元發債量,而且發行人變得更多樣化,包括主權債、公用事業、航空公司、銀行業以及其他產業,這有助於我們建構更分散和更抗跌的投資組合。波灣債約佔新興債指數比重 20%,若比較已開發國家債市規模,波灣債市規模已高於瑞士債市、歐洲高收益債市,因此可以合理解釋這是塊投資人可配置相當比重於資產組合中的資產。

註: 以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至 2021 年 8 月底。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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