【富蘭克林】市場訊息錯綜,Q4行情震盪中展開

聯準會 (Fed) 9 月 FOMC 會議大致如市場預期,雖未就購債規模縮減給出明確時程,但聯準會表示若整體進展大致符合預期,也許很快將有定論,目前市場預期下次 11 月會議宣布、12 月開始執行的機率較高,並且在明年中調整完畢。富蘭克林華美投信建議,第四季行情於波動中應掌握收益與趨勢成長雙原則,宜均衡資產配置,做好長期佈局。

最新經濟預測方面,Fed 調降今明兩年 GDP 預期至 5.9% 與 3.8%,但增長速度仍在長期目標之上;今年通膨率預估則上修至 4.2%,主席鮑威爾也在 28 日的國會聽證提醒,高通膨持續期間也許會超出預期,不過終究會朝長期 2% 的政策目標降溫。

富蘭克林華美投信認為,9 月份成熟市場的貨幣政策風向悄悄轉變,除了 Fed 預告貨幣政策調整外,歐洲央行 (ECB) 決議適度減緩資產購買計畫,表示調整屬計畫原有彈性空間,並非縮減(Taper);而英國央行雖按兵不動,卻不排除必要時可能在年底前升息,以抑制通膨;澳洲央行則採取「鴿派 Taper」,雖然宣布降低每週購債規模,但原定 11 月結束購債的時程,則延長至明年 2 月,並評估首次升息可能要等到 2024 年。

貨幣政策醞釀「微解封」之際,遇上美國財政預算僵局,而國際油價與天然氣價格走揚、中國限電措施等,則加深市場對供應鏈瓶頸的擔憂,短線訊息紊亂,加上美債殖利率走揚,即便是先前相對穩健的美國股債市,9 月波動亦有上揚情形,第四季也應留意市場波動度增加風險。

富蘭克林華美投信建議,第四季投資科技、中國股票等資產可搭配波動相對較低、具較佳收益機會之全球高收益債資產,於景氣擴張、企業違約率也相對偏低的環境下,有助維繫投資信心,抵禦短線波動。此外,由於體質較弱的企業對基本面變化相對敏銳,因此,觀察高收益債利差變動幅度與方向,亦可作為經濟環境變化的風向球之一。

總結以上,富蘭克林華美投信認為,核心資產應以降低波動度且具收益性的全球高收益債券、特別股資產為主,搭配較具攻擊性的股票類如: 科技資訊、工業與消費服務類、生技醫療及台股,或以定期定額方式,掌握第四季震盪行情中帶來的股債市布局機會。

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