A股基金漲勢可期

近期中國股市震盪,讓投資人擔心行情是否已經結束?華南永昌投信認為從盤勢來看,中國官方去年底開始針對包含阿里巴巴在內的互聯網行業進行整頓,反壟斷執法不間斷出台;7 月初則以數據安全為由針對滴滴出行展開整頓;而教育雙減政策出台,對於校外培訓行業產生重大營運利空,市場擔憂類似的政策打壓也有可能在其他行業出現,市場資金出脫由中概股蔓延至港股,並進一步延伸至 A 股,非經濟因素是本次 A 股下跌的最大原因。

華南永昌中國 A 股基金蔡宗和經理人表示,近期資金面偏正向,滬深股通北向資金淨買入約 22 億元,7 月淨買入 108 億元,6 月淨買入 154 億元。若從指標指數權重來看,中國 A 股重要性與日俱增,維持非經濟因素造成的下跌僅為短期現象看法,市場情緒宣洩後 A 股市場仍將回到震盪上行走勢,近期回檔正好提供逢低布局的機會,建議可透過定時定額方式布局,掌握中長線的漲升商機。

依 CMoney 資料統計,單一國家股票型中國大陸 - A 股 (新台幣計價) 今年以來報酬前五強,以華南永昌中國 A 股基金 7.04% 排名第一,顯示藉由主動選股操作的優勢,在陸股大盤表現顛簸之際,仍能造好績效。

另一方面,從投資方向來看,在中美摩擦以及逆全球化趨勢下,下半年流動性轉向中性寬鬆、企業獲利維持逐季攀升趨勢、A 股相對估值亦較歐美股市便宜,相對看好半導體、電動車、太陽能、高端製造等及中國自主可控、實現彎道超車、碳中和等相關政策明確支持產業題材。

展望下半年 A 股行情,蔡宗和分析,基本面不變,未來需留意政策三大訊號,(一) 滴滴出行是中國最大叫車平台,掌握大量用戶數據,在現今中美摩擦下,數據安全是國家層面的重要考量,預計後續掌握一定數據量的企業赴美上市難度明顯提高,將轉向港股上市;(二) 中國家庭支出主要用在房貸與教育,房地產調控已持續數年,而校外培訓機構整頓自去年底開始討論,近日細則才正式出台,由於校外培訓費用佔掉家庭支出一大部分,卻造成教育內捲化 (不補習則考試排名落後,於是大家都補習,最後大家排名都不變,增加的只有課業壓力與補習班收入),大幅擠壓家庭可支配所得,進而影響內需消費與生育率,故校外培訓機構是真正意義上的政策打壓;(三) 互聯網行業此前因極度資本化運營導致一昧追求效率喪失公平,評估行業整頓為自上而下,讓行業發展更健康,畢竟互聯網行業是中國少數真正意義上具有國際競爭力的行業,整頓後能夠走的更健康。以歷史經驗來看,當監管政策的調整到一段落後,股市將走出低迷階段,迎向下一波榮景。

資料來源:CMoney,採單一國家股票型中國大陸 - A 股級別分類,新台幣計價,統計至 2021.07.30,華南永昌投信整理


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