【安聯投信】基本面持續復甦 主要債市皆迎資金淨流入

美國經濟持續復甦,部分資金擔憂政府可能會減碼量化寬鬆,但在聯準會持續緩頰下,主要債市走勢雖震盪,但終場多收紅。根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示,上周三大主要債市皆迎來資金淨流入,其中投資級債以 36.3 億美元的淨流入居首,高收益債則由前一周的淨流出轉為單周淨流入約 1.5 億美元,動能恢復。

安聯投信表示,上周國際油價明顯走揚,美國最新非農就業表現不如預期,加上對惡性通膨的擔憂仍存在,同時聯準會表示包括縮表等作為是選項之一,但將循序漸進、降低對市場影響,反應市場風險情緒的美國 10 年期公債殖利率單周小幅走跌至約 1.55% 水平。觀察全球主要債市,上周包括全球政府債券、通膨連結債及信用債等單周多小幅收紅,其中又以美國與歐洲高收益債表現相對較佳,反映了基本面持續轉佳、風險情緒正向等因素。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示, 近期市場走勢很大部分仍受到對惡性通膨的擔憂及聯準會可能因此縮減量化寬鬆所主導。但仔細分析,由於聯準會於去年宣布了新的平均通膨目標框架,表示將可接受通膨有一段時間偏高而不立即升息,真正採取量化緊縮的關鍵仍會將通膨與就業市場綜合考量,並以對市場影響最小的方式進行。

謝佳伶指出,近期通膨壓力應為去年同期低基期造成的暫時現象,未來一季也可能會偏高,但明年應會回歸溫和。此外,從近期勞動數據來看,可發現美國的勞動市場就業狀況仍未達聯準會目標,故今年出現升息的機率應該不高,接下來聯準會可能會逐步調整對公司債的購買量、逐步追求政策正常化,真正升息手段應會在縮減購債規模之後才會進行,短期內暫不需擔心。

在債市的投資建議上,謝佳伶指出,隨著時序接近下半年,市場可能會開始逐漸反應購債的縮減,美國 10 年期公債殖利率有可能會往 1.8% 至 2% 區間接近,故在投資上首重維持較短存續期,降低來自利率波動的風險;此外,受惠於美國基本面強勁復甦,目前對具有較佳殖利率的美國高收益債看法正向,但其中評等較低的債券違約率仍偏高,加上低評等回復率目前也較低,選債時建議應聚焦較高評級(B、BB 以上)的美國高收益債,控制信用風險可能對投資組合帶來的衝擊。

在風險及觀察指標上,謝佳伶表示應留意後續美國服務產業相關價格是否持續走升;此外,因目前市場對於解封後的經濟預期相當樂觀,若下半年經濟數據出現遜於市場預期時,也可能會出現波動,相關風險應該留意。

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