與美股高連動性 美高收可望搭景氣順風車

美國聯準會重申量化寬鬆立場可望支撐股債多頭行情。(圖:AFP))
美國聯準會重申量化寬鬆立場可望支撐股債多頭行情。(圖:AFP))


通膨議題持續干擾金融市場,保德信投信指出,從各項數據來看,美國整體景氣處於復甦狀態,而根據歷史經驗,美高收益債在美股上漲期間,也多半會同步走揚,且波動度僅有股市的一半。

根據統計,自金融海嘯以來,美股共歷經五波大多頭,波段漲幅平均 4 成起跳,平均漲幅可達 74%,同期間美國高收益債漲幅亦自雙位數起跳,平均漲幅高達 44.8%,顯見美高收與美股走勢具高度連動性。

PGIM 保德信美元高收益債券基金經理人張世民指出,美高收益債具備較高的息收保護,在行情震盪時能發揮抗跌之效,過去歷次美股修正時,美高收的跌幅都較美股輕微,甚至跌幅不到美股的一半。

張世民表示,儘管目前美高收債的利差已低於歷史平均水位,但展望未來,在貨幣寬鬆與財政政策催化下,中期美高收仍有約 50bps 的收斂空間,對美高收市場具有正向助益。

此外,疫苗普及率提升帶動需求成長、低利環境仍促使資金追逐收益、企業違約率下降,以及預期併購活動增溫,都將有利於美高收發行人表現。

在挑選標的方面,張世民建議,可鎖定建材、房屋建築、博弈、化學製品等,是未來值得加碼的產業,其中住宅建築產業持續受惠於低利率環境、成屋庫存低檔和需求增長趨勢,觀察新屋開工數據,目前仍位於強勁成長的軌道,有利於發行企業表現。

至於博弈部分,隨著疫情逐漸受控,博弈公司已重新開放主要設施,有助於公司獲利回升,即便疫情升溫可能封城,但不少博弈公司目前已有足夠的流動性來面對疫情的影響。

另外,化學製品產業從 2020 年第 2 季落底之後,化工產業整體表現優於預期,預期疫苗將帶來更多復甦機會,進一步支撐 2021 年企業盈餘及現金流。


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