拜登考慮加稅 投銀預告科技股首當其衝、美股本益比將修正

拜登考慮加稅 投銀預告科技股首當其衝、美股本益比將修正 (圖:AFP)
拜登考慮加稅 投銀預告科技股首當其衝、美股本益比將修正 (圖:AFP)

美國多家媒體報導,美國總統拜登考慮將資本利得稅提高近一倍,加上投資收益附加稅,年所得 100 萬美元以上的富人稅最高達到 43.4%,消息一出美股由紅翻黑。對此高盛表示,歷史經驗顯示在資本利得稅開徵前,動能股表現相對落後,瑞銀則預估,加稅將導致標普 500 本益比大降 7%。

經過好幾輪刺激法案攻防之後,華爾街專家認為,有關加稅計畫的磋商可能曠日廢時,投資人宜先冷靜看待,但在加稅政策實施之前,股市無可避免會出現預防性賣壓,這將抑制科技股漲勢,並使股市估值下滑。

受加稅傳言影響,標普 500 指數周四 (22 日) 一度下跌 1.2%,然而對照大盤過去 13 個月來的 85% 漲幅仍顯得微不足道,大多數機構投資人也說,在法案有進展之前,不會貿然行動。

MAI 資本管理公司首席股市策略師 Chris Grisanti 說:「魔鬼藏在細節裡。加稅會回溯到今年元旦,然後就不必立即拋售嗎?還是明年才會生效?最重要的是,法案會通過嗎?唯一可以確定的是,稅率必定提高,我們至少得替過去這段時間的刺激支出負擔一些費用。」

拜登早在競選期間就拋出加稅議題,在此之前華爾街已做過各種分析和沙盤推演。高盛 David Kostin 等分析師最早在去年 10 月就指出,加稅只會讓股市上升道路稍微減速,股市很快就會重新上漲。

高盛團隊說:「歷史經驗顯示,資本利得稅調高之前,股價將下跌,股市配置也會下降,動能股表現落後大盤。但任何股市賣壓只會是短暫現象,接下來幾季就會翻轉。」

在高盛看來,漲最多的股票短期內可能跌最兇。例如一年來飆漲 400% 的特斯拉 (TSLA-US),以及臉書 (FB-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、蘋果 (APPL-US)、Netflix(NFLX-US) 和 Alphabet(GOOGL-US) 五大科技巨頭。

在標普 500 指數中,過去一年來至少上漲 200% 的個股則有 GAP(GPS-US)、L Brands(LB-US) 和 Esty(ETSY-US)。

根據高盛去年 10 月的預估,全美前 1% 富豪坐擁 1 兆美元未實現資本利得。2013 年歐巴馬政府 2013 年加稅政策上路之前,富豪不出所料是最猛力拋售股票的投資族群,大概賣掉初始持股部位的 1%,但等到政策生效後,富豪開始大舉買股,相當於初始持股部位的 4%,比賣掉的股票還多。

UBS:標普 500 指數本益比將下降 7%

瑞銀美股策略部門主管 Keith Parker 說,在所有條件相同下,過往每當稅率改變,標普 500 指數本益比也會跟變動,他預測,這次加稅將使標普 500 本益比下降 7%,因稅率調高將打壓投資意願,股價理論上會隨著稅後投報率調整。

1986 到 1988 年間,美國調整長期資本利得稅前後的高動能股和大盤表現。來源: Bloomberg
1986 到 1988 年間,美國調整長期資本利得稅前後的高動能股和大盤表現。來源: Bloomberg

Parker 認為,一如 1986 年,高動能股將是最先受到加稅打擊的族群,隱含龐大資本利得的股票,對加稅衝擊的反應將更劇烈。

(本文不開放合作媒體轉載)


相關個股

延伸閱讀