高盛:有更多跡象顯示 股市並未出現泡沫

高盛:有更多跡象顯示 股市並未出現泡沫

「股市泡沫擔憂論」仍不厭其煩地充斥在華爾街當中,週一 (22 日) 高盛研究調查反駁,亞馬遜 (AMZN-US) 和蘋果 (AAPL-US) 等大型科技股的股價是合理的,牛市反彈仍在持續當中,並且沒有出現泡沫。

高盛認為股市並非處於泡沫之中,週一該投行調查結果顯示:「對金融體系和經濟造成系統性風險」的泡沫破裂風險相對較低。

高盛本次研究是基於 1630 年代荷蘭的鬱金香狂熱、1873 年美國的鐵路泡沫,以及 1990 年代的網際網路泡沫等。

高盛本次研究是基於歷史泡沫事件的特徵。(圖片:高盛)
高盛本次研究是基於歷史泡沫事件的特徵。(圖片:高盛)

高盛將股市泡沫的定義為,價格過度升值和估值過高,對未來的企業成長和報酬有著不切實際的要求。

一些投行認為,美股存在非理性繁榮,過去的泡沫往往包括對某些類股過度的投機。

高盛分析認為,這並不一定意味著一個更廣泛的、具有系統性危險的泡沫正在形成。標普最近科技股的漲勢,令人印象深刻,但並不極端,而且目前支持股票價格上漲的主要理由是因為利率很低。

高盛認為,蘋果、亞馬遜等尖牙股主宰了美股動能,而這些公司的基本面也為價格、估值提供了支撐,現金流的能力很強,每股純益 (EPS) 等指標也大幅超越其他類股。

儘管當前市場存在一些泡沫特徵,包括瘋狂的投機、寬鬆的信貸和不斷上升的槓桿率、蓬勃發展的企業活動,以及推動科技繁榮「新時代」等因素,高盛提到,這些都被更廣泛市場監管力量所減輕,經濟週期沒有遲到,廣泛的企業財報醜聞還沒有曝光,這些都是泡沫的其他重要因素。

目前股市與過往相同的泡沫特徵中,只有少數存在或部分得到滿足 (圖片:高盛)
目前股市與過往相同的泡沫特徵中,只有少數存在或部分得到滿足 (圖片:高盛)

高盛總結:「儘管股市存在一些估值過高的地方,而且隨著殖利率調整,部分市場正在合理地盤整狀況,但根據我們的評估,這些與過往相同的泡沫特徵中,只有少數徵狀目前存在或部分得到滿足。」


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