投資人注意！是時候該買進巴菲特看好的可口可樂了

國際飲料大廠可口可樂 (圖:AFP)

據《MarketWatch》報導指出，市場上消費者為了維持體態，越來越不喜愛含糖飲量與加工食品，這趨勢同時也衝擊如同麥當勞 (MCD-US) 與可口可樂 (KO-US) 等企業。此外包括強勢美元、歐洲經濟與新興市場成長放緩，影響可口可樂的銷售額與獲利成長，股價今年已下跌 4.4% ，成交價也落在去年下半年 40 至 45 美元的低檔。

但可口可樂正極力反撲，採取一系列企業微重整措施，包括拋售裝瓶業務以及降低成本。同時利用自身的行銷能力、品牌力量及全球配銷網絡，打造非碳酸飲品市場；也調高北美市場的售價，卻也沒使消費者離開。

有鑑於這些因素，市場可將近來可口可樂發生內部股份交易的情事，作為投資人未來投資依據。據稱有 2 位從事內線人士在 2 月以每股約 42 每元購入近 50 萬美元的股份。

德意志銀行證券公司 (Deutsche Bank Securities Inc.) 分析師 Bill Schmitz Jr. 指出，長期以來，可口可樂終於清楚面對這些挑戰，尤其是在已開發市場；並給予可口可樂股票「買進」的評等。

美國宏利資產管理 (Manulife Asset Management) 資深研究員 Sarah Henry 表示，可口可樂展現良好的攻守組合，這在平常的單一股票上並不常見；藉由新產品問世、行銷新興市場以及企業微重整達到攻勢作為，以及由品牌力量與全球配銷網絡共同建構，形成防禦型的消費品股票與經濟的護城河效應，這都是難以複製的能力。

巴菲特喜歡擁有經濟護城河類型股票，這也是為什麼巴菲特的 Berkshire Hathaway (BRKB-US) 擁有可口可樂約 162 億美元的股份，約占可口可樂市值 1760 億的 9.2% ，也僅次於他掌握富國銀行 (Wells Fargo) 股票的數額，約擁有 264 億美元。

以下就可口可樂 5 項作為進一步分析，說明為什麼巴菲特能更加富有：

1.「肥胖」為可口可樂因應的頭號議題

可口可樂今年將慶祝指標性的曲線瓶問世達 100 週年，但可口可樂真正關注的則是以推出更多非碳酸飲料，持續迎合消費者喜好的變遷。截至目前也都還算順利，但有些事投資人可能忘了。

晨星公司 (Morningstar) 分析師 Adam Fleck 表示，可口可樂推出的 Fuze tea 近來已銷售超過 10 億美元門檻，與其它推出的飲料如 Simply Orange juice 、 Vitaminwater 以及美粒果 (Minute Maid Pulpy) 說明非碳酸飲料銷售額已從 2007 的 20% 成長至 26% ；另表示，當這些飲料品牌建立口碑，股價與獲利也將相應提高。

另外，有關可口可樂與其它含糖碳酸飲料商人氣下跌的說法應當也不正確，或至少不是全球性的。碳酸飲料占 2014 年全球銷售部門的 1/3 ， 2010 年時也相同，其中部分原因則是碳酸飲料在發展中國家仍是相當受到歡迎。

可口可樂同時也推出小包裝來回應市場對肥胖的顧慮，並受到消費者的歡迎。可口可樂推出的 7.5 盎司迷你罐在去年第 4 季時成長 15% 。[NT:PAGE=$]

2.品牌行銷仍具競爭力

可口可樂除了 Fuze tea ，另款頂極茶飲 Gold Peak 最近也突破 10 億美元銷售額，顯示可口可樂仍深諳如何運用行銷與配銷影響力，以建立知名品牌。可口可樂 5 年前旗下擁有 14 個品牌，目前則上升至 20 個，並每年帶來超過 10 億美元的銷售額。( 20個品牌當中有14個飲料品牌為非碳酸飲料)

去年下半年可口可樂也在北美上調碳酸飲料售價，可口可樂 CEO Muhtar Kent 今年 2 月時表示，這為公司投資旗下品牌帶來信心，結合計畫與執行，也收到正面的成效。

可口可樂於 5 年內達到旗下 6 個新品牌銷售額破 10 億美元，撇開在有限通膨與薪資成長下的價格調漲，投資人還需要什麼證據來證明可口可樂仍有行銷的精力？

3.可口可樂希望更貼近消費者的生活

從可口可樂經營層的角度來看，全球每戶家庭平均每日飲用 26 瓶飲料，但可口可樂僅占其中的 1.4 瓶，而這數字顯然無法滿足 Muhtar Kent 。Kent 指出，公司的目標就是占有更大的飲料市場；為達這一目標，可口可樂無所不用其極，而非僅僅建立新的飲料品牌突破重圍。

可口可樂今年與綠山咖啡 (Keurig Green Mountain) (GMCR-US) 今年共同推出單杯冷飲機是項重要發展，將凸顯可口可樂產品特色。另與怪物飲料公司 (Monster Beverage) (MNST-US) 達成共同行銷合作，也有助拉抬能量飲品的曝光度。而在印度，可口可樂推出廉價飲品服務 Splash Bars ，與以飲料機提供的 Happiness on the go 服務，搶攻市場。

此外，可口可樂更聯合 Fairlife邁向乳製品市場，藉由過濾製程，增加乳品的蛋白質與鈣質以及降低糖分與乳糖成分，並推出健康乳品。

4.新興市場與邊境市場發展前景良好

邊境市場提供了廣大的投資機會，儘管這些地區發展程度還低於新興市場，但卻能以小型投資收到巨大成長。但由於這些地區證券市場發展較不健全，也因此難以購入股票份額。

可口可樂藉由建立非洲分部，打造邊境市場業務，而當地超過 10 億消費人口商機無限。Kent 表示，這些市場將成為推動公司長期成長的動力，因此相關投資至關重要，以迎向接下來的 10 年。

可口可樂也在印尼建立合資公司，據 Kent 指出，當地中產階級將於 2020 年時翻一倍； Kent 表示，新興市場的中產階級將為全球非酒精飲料產業在 2020 年時提供 3000 億美元的產值成長。[NT:PAGE=$]

5.企業背後的重建過程

可口可樂計畫在 2017 年前出售 2/3 的美國瓶裝業務，宏利資產管理公司 (Manulife Asset Management’s Henry) 表示，由於瓶裝業務屬於低利潤業務，將其自企業資產負債表移除，有助可口可樂增加投資回報率。可口可樂同時也削減成本，期望在 2019 年前削減每年 30億美元的開支。

前述 2 項措施有助提升利潤與活化市場行銷資本，也會提升目前每日達 2.9 億美元金流，以維持增加的股息。畢竟股息已連續成長 52 年。

可口可樂目前 3.2% 的股息率也增加投資人進場的誘因。

可口可樂投資不僅止於品牌力量、市場行銷能力與新興市場的成長， Kent 表示，公司具有品牌，以及人力推動品牌發展，此外可口可樂也在全球具有無可比擬的運作能力。

現在可口可樂所需要的是更高的銷售額與成長的獲利，看來應該是沒問題了。