阿里收到北京「監管」耶誕大禮 巴隆：投資中國 明年面臨四大風險

巴隆周刊報導，中國雖然有長期商機，但與中國相關的投資風險仍日益上升，這一點恐怕沒有人比中國電商巨里阿里巴巴創辦人馬雲有更深刻的體認。

北京在平安夜對阿里巴巴展開反托辣斯調查，阿里旗下的螞蟻集團也遭到兩個月內第二次約談，內容有關競爭和消費者權益；換句話說，阿里巴巴被要求依照中國的規定走。

華爾街日報 (WSJ) 報導，這並非中國首次試圖介入電商平台壟斷問題，反壟斷機關去年 11 月約談 20 個電商平台，敦促他們停止違反競爭的行為，但最近一連串事件讓人意識到北京似乎來真的：中國上個月宣布針對數位平台的反壟斷規則草案，螞蟻原本眾所矚目的 340 億美元 IPO 突然被監管機關喊停，阿里巴巴、騰訊因為前幾年完成的一些收購案遭監管機關開罰。

這可能意味著網路業務在管制相對鬆散的環境下蓬勃發展多年的好日子不復見，中國網路巨頭未來將面臨更多檢視，並抑制其股票的上漲空間。

阿里巴巴美國 ADR 聞訊周四重挫 13.3%，是 2014 年上市以來最大跌幅。
Raymod James 分析師 Aaron Kessler 認為市場反應過度，仍給予阿里股票強力買進評等，但北京可能會把監管大刀揮向其他科技公司。

巴隆周刊報導，除了科技公司監管疑慮，政策專家和基金經理人認為，中國 2021 年還面臨以下風險：

●美中貿易戰、美中科技戰

Conning 全球投資首席策略師 Rich Sega 說，美中貿易緊張仍是投資中國的風險之一。美國總統川普對許多產業課徵的關稅還存在，而即將上來的拜登政府還不知道會怎麼做。在拜登執政下，美中關係不太可能解凍，但 Sega 相信，比起川普，拜登以關稅作為武器的可能性較低。

科技戰仍是焦點，美國可能透過商務部實體清單之類的工具，繼續限制中國科技。拜登政府可能任命有技術背景的商務部長人選。

●國家安全

美國國防部已經鎖定數十家與軍方有關聯的中國企業，包括中芯國際和中海油，導致一些主要指數公司將相關個股剔除。

GQG 夥伴公司董事長 Rajiv Jain 說：「川普政府讓很多事變得難以撼動，拜登政府很難改變什麼，導致風險升高，中海油就是一個警惕。」

「可變利益實體」(variable interest entity，VIE) 也可能受到更多審查。VIE 指境外註冊上市實體，與境內業務營運實體分離，而中國政府對某些產業限制外資控股權。

在美國通過加強上市中企會計監督的法規後，美國可能開始關注 VIE 結構的問題。Jain 認為，VIE 雖有風險，但仍在可控制範圍。

●人權

美國 2021 年對中國採取的首波行動，可能和人權有關，包括中國對新疆維吾爾族的壓迫和對香港的鎮壓。美國可能通過「防止維吾爾人強迫勞動保護法案」，目前該法已在眾院過關，等待參院表決，若通過立法，可能影響新疆出口產品，例如棉花。

新疆是棉花生產大國，也是番茄、稀土、電子元件、石化原料主要生產國。美中貿易全國委員會 (USCBC) 副主席 Anna Ashton 說，雖然供應鏈很少會追溯到原物料端，執法也有難度，但人權和強迫勞動議題將受到更多關注。