當高收債不再擁有高收益 Fed助陣垃圾債大漲、收益率創新低

當高收債不再擁有高收益 Fed助陣垃圾債大漲、收益率創新低 (圖:AFP)
當高收債不再擁有高收益 Fed助陣垃圾債大漲、收益率創新低 (圖:AFP)

在聯準會 (Fed) 購債激勵下,評級最低的美國垃圾債券 (高收益債) 掀起漲勢,並在周一 (10 日) 締造新紀錄:鋁包裝製造商 Ball Corporation(BLL-US) 發行 10 年期債券,票面利率不到 3%,為美國債信為垃圾等級的企業寫下融資成本史上最低紀錄。

知情人士透露,Ball 發行的 10 年期債券票面利率為 2.875%,是五年期以上垃圾債有史以來最低利率。Ball 募資略高於 10 億美元,債券的評級為「BB+」(比投資級低一級),附帶「穩定」展望,代表投資人並非因為預期調升評等,而造就 Ball 的低融資成本。

換句話說,這個名義上的「高收益債券」收益率不到 3%,不再享有高收益。

這個最新紀錄可說是 Fed 3 月承諾支撐公司債政策所造就的最新一個間接結果。當時 Fed 首度把「墮落天使債」納入公司債收購計畫中,也就是一些在疫情衝擊下債信突然被降到非投資級的債券,結果帶動從投資級到垃圾級的債券大漲,殖利率反向下降。

儘管 Ball 不符合墮落天使債的資格—其信評在 3 月 23 日之前已經是垃圾級,該公司的債券仍在這波漲勢中受益。

拜 Fed 支撐市場之賜,資金持續湧入,高收益債券 7 月交出 2011 年以來最佳表現。

Diamond Hill 資本管理公司投資經理人 John McClain 說:「這是我們面臨的現況,投資人對收益的渴望永無止境。」但也凸顯,在高收債寫下近十年來最佳單月表現後,追求報酬率的投資人正面臨挑戰。

高收益債券平均殖利率上周五 (7 日) 收在 5.31%,一步步逼近 4.95% 的空前低點,眾多發債企業希望趁此機會降低現有債務的利息支出,帶動近來高收益債發行量大增。

高收益債券殖利率走勢。來源:Bloomberg
高收益債券殖利率走勢。來源:Bloomberg

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