【安聯投信】市場訊息紛雜 債市受惠避險情緒受青睞

市場對美國規劃新刺激方案以及疫苗研發進度反應正面，但政治上的不確定也使避險情緒高漲。根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示，上周三大債市持續吸金，除新興市場債淨流入資金略有下降外，包括投資級債與高收益債淨流入金額皆較前一周有明顯提升，其中高收益債市淨流入金額更較前一周增加約 294% 來到 39.8 億美元，明顯受到資金青睞。

安聯投信指出，美中關係再度緊張，在美國下令關閉中國駐休士頓領事館後，中國也宣布撤銷美國駐成都領事館的設立許可，加上美國新冠疫情新增確診人數持續攀升，除黃金近期來到每盎司約 1900 元相對高檔外，5 年期美國公債殖利率也在上周來到約 0.27% 的歷史新低水位，市場避險情緒明顯升高。

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，上周前半市場期待美國新一輪振興經濟措施帶動風險性資產上漲 ，然在美國新冠肺炎單日確診人數創新高、後半周美中採取強硬手段互關領事館下，兩國關係緊張氣氛升高，風險資產出現震盪，多空雜音持續拉扯市場情緒。

謝佳伶指出，雖疫情高峰期已過，但第二波傳染問題、美國總統大選、美中摩擦等事件與消息仍隨時干擾市場，市場信心可能在重挫後復原的路上呈現兩極擺盪態勢，使得美國公債及其他高度相關的避險政府債券殖利率區間震盪，進而造成相關資產的價格呈現較大幅度波動走勢。

在疫情與政治變數下，謝佳伶表示，美國以較穩健的產業、經濟基本面、強勢貨幣以及相對強勁的貨幣及財政救市政策，仍是全球市場中相對看好的市場。觀察近期美國債市，公債因風險情緒轉換快速價格波動較大，上漲後往往即面臨修正。在邁入下半年後，美林美國政府債券指數本季至今（7/24）漲幅約 0.83%，而美國高收益債券指數同期間反而有約 3.86% 的漲幅，表現相對亮眼。

謝佳伶指出，美高收因具有供較公債等傳統避險資產較高的票息，且發債企業體質又在全球企業中相對為佳，受到追求穩定收益的投資人喜愛。在挑選相關資產時，若能以低景氣循環產業（如支援服務、電信等）為主，並聚焦相關產業的短天期（約 2 年左右）、評級較高（B、BB 級）的高收益債，有望在受惠於現金流穩定企業債的息收報酬同時，進一步降低存續期間可能受到公債利率震盪的影響，提高資產整體穩定度。

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