【南方東英】南方東英滬深300槓桿反向產品

1) A 股市場：牛短熊長

2) 散戶投資者仍主導市場

持倉超過一半：零售投資者持有的 A 股自由流通市值占比自 2015 年起開始逐年下降，但截至 2018 年，仍高達 52.5%，相比于其他主要發達市場低於 10% 的占比而言，仍然非常高。
貢獻八成成交額：零售投資者傾向于頻繁交易——零售投資者佔據了 2018 年 A 股市場成交額的 82%，遠遠高出其持有股票市值。

3) 與其他市場關聯度低

A 股與全球其他市場的關聯度較低（香港除外），因此能夠為環球投資組合提供更好的分散和多元效果。
• 與發達國家股市，如美國，日本和歐洲的關聯度是最低的；
• 與亞洲其他股市的關聯度較小或適中；
• 與其他新興股票市場的關聯度適中。
這是因為：
• 投資者結構差異：零售投資者的持倉和成交占比遠高於其他市場；
• A 股市場尚未完全開放；
• 中國的經濟政策是獨立決策的，不易受發達市場影響。

其他市場中現有的 A 股槓桿及反向產品

美國市場的 A 股槓桿及反向產品

時差過大、阻礙規模和成交增長

美國市場僅有 2 個追蹤真正的 A 股槓桿及反向產品，其他主要追蹤富時中國 50 指數，是 H 股指數；但這 2 個 A 股槓桿及反向產品的成交和規模也都不高。

時差帶來的阻礙:

美國和中國市場沒有同時交易時段，導致這類產品的交易價格不能及時反映底層資產的真實價格; 亞洲投資者需要在夜間盯盤.

亞洲 A 股槓桿及反向產品

匯率風險; 投資者准入和流動性限制

韓國：3 款 A 股槓桿及反向產品，成交都不樂觀
臺灣：6 款 A 股槓桿及反向產品，反向產品成交低迷

阻礙:
• 需要尋找在當地市場開展業務的券商、開通當地券商帳戶；
• 額外的外匯風險可能影響回報

南方東英：香港市場最大的杠反產品發行商

南方東英滬深 300 槓桿反向產品

南方東英滬深 300 指數槓桿及反向產品系列

香港第一批 A 股槓桿及反向產品

以掉期為基礎的合成模擬策略

以掉期為基礎的合成模擬投資策略

嚴格標準選擇掉期對手方

選擇掉期對手方時，基金經理將考慮多項準則，包括但不限於：

相關指數信息

為何選用滬深 300 指數?

為什麼選擇南方東英？

南方東英槓桿及反向產品系列

南方東英槓桿及反向產品 vs. A50 指數期貨

南方東英槓桿及反向產品 vs. CSI300 指數期貨

南方東英槓桿及反向產品 vs. 窩輪 / 牛熊證

A 股閉市，在香港仍可交易

香港市場的交易時段更長
• 內地市場已關閉、而香港市場仍在交易的時段為 11:30 - 12:00 和 15:00 - 16:00；
• 即使 A 股市場已經關閉，投資者仍可交易在香港上市的 A 股槓桿及反向產品 ；
• 由於 A 股市場已關閉, 香港的 A 股槓桿及反向產品的二級市場交易價格主要受投資者預期影響

A 股閉市，在香港仍可交易

複合效應

槓桿及反向產品在有趨勢的市況中跑贏

交易提示：兩倍槓桿 (2X) 產品的複合效應

交易提示：反向 (-1X) 產品的複合效應

交易策略

1) 趨勢交易

2) 對沖投資組合

針對持有個股的投資者

反向產品可在投資組合中用作對沖倉位元；
• 例如：貴州茅臺（600519），當全球市場因中美關係加劇而不明朗時，其股價於 2018 年 10 月低見 524 元人民幣，之後穩步升至新高，2019 年 12 月到達 1185 元。
• 當市況不理想時，投資者可考慮買入反向產品作為對沖工具，而不需要賣出基本面好的高質個股。

3) AH 差價交易策略

如何利用 A 股槓桿及反向產品從中獲利？

策略回測

4) 融資融券信號

策略回測

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