中國經濟動能回穩 布局良機到

中國 5 月工業消費經濟數據持續改善，市場預期第二季經濟成長將出現明顯反彈。保德信投信表示，今年以來中國政府為緩解疫情帶來經濟衝擊，年初迄今持續推出空前財政與貨幣刺激政策，目前中國工業成長逐漸恢復，且固定資產投資也逐漸改善，預期隨著新基礎建設投資力度加大，下半年經濟復甦速度也會加速回升。

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，觀察 5 月中國社會消費品零售總額、固定資產投資及工業增加值，顯示各項內需指標均呈現明顯的回升趨勢，預估下半年可望進一步好轉，且中國政府積極穩就業、保民生之下，有望帶動內需消費及新基建相關新一輪的投資機會。(資料來源：WIND, 保德信投信整理，2020/05)

許智洋進一步分析，今年地方政府專項債發行規模限額 3.75 兆，較去年增加 1.6 兆，並提高作項目資本金比例，主要用於促進消費惠民生結構的「兩新一重」政策，其主要指的是係以 5G 資通訊為代表的新基建、新型城鎮化建設，以及交通、水利等重大工程建設，不僅為新一輪的基礎設施點明投資方向，也成為接下來市場投資的主流之一。(資料來源：保德信投信整理，2020/06)

儘管中國北京尚有零星疫情復發情況，但中國已有疫情防控經驗，北京也採逐戶審查高度嚴格管制措施，這可有效限制疫情爆發範圍，且中國政府工作報告強調穩救業、保民生首要目標，預期疫情常態下持續推動六保政策，冀以基礎建設投資產生漣漪效應帶動內需動能。

許智洋認為，中國消費力有望逐漸復甦，觀察第二季以來民眾可支配收入增速仍明顯高於消費支出，預期在疫情持續緩減下，下半年很可能出現大幅反彈性消費；再則，自 6 月以來中國電廠耗煤量、鋼產、PTA 維持高度增速，房地產、汽車銷售也進入正成長區間，顯見中國經濟動能逐漸回升。(資料來源：國信證券, 保德信投信整理，2020/06)

許智洋預估今年中國經濟成長力道仍以國內為主，據券商分析下半年經濟成長率有望回到 5%-5.5%，經濟回穩、中國股市後市可期，目前無論是單筆或是定期定額，都是布局 A 股的絕佳時機。(資料來源：招商證券, 保德信投信整理，2020/06)

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