籌碼面回溫 資金靠攏特別股

彭博資訊最新統計,美國規模最大的特別股 ETF(PFF) 自 2/21 至 4/3 累積贖回約 8.11%,且自 4/3 至 6/10 累積申購約 2.01%,可見特別股受到資本市場恢復、籌碼面的挹注靠攏,為後續特別股市場行情助燃。

富蘭克林華美投信認為,由於美國貨幣市場基金規模持續創高,代表停泊資金將可能成為金融市場後續的龐大動能,一旦美股升幅與投資人信心增加,以及籌碼面持續回溫,將有利於特別股市場走升。

雖然日前市場擔憂二次疫情引發賣壓,不過,富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示,目前評估暫為正常回測現象,由於近期特別股資金流向由贖回轉為申購,顯示停泊資金蓄勢待發,加上美股已連續 2 個月回升,觀察美股史坦普 500 指數今年 3 月回測 11 年牛市的黃金切割率支撐,反彈迅速突破 2750 點壓力,已將上檔壓力轉化為下檔支撐力道,加上資本市場大幅後勢正向可期,對特別股市場有正面助益。

余冠廷表示,彭博統計至 6/12,美國特別股指數殖利率約 6.3% 左右,搭配全球主要央行釋放無限量化寬鬆,像是美國降息至零利率,且提供各類流動性調節工具等,挹注特別股殖利率仍具備收斂空間,對於希望追求平衡收益的投資人,建議可將投資組合中納入特別股資產,以利平衡收益來源與信評風險。

操作建議上,余冠廷表示,由於特別股發行人多具投資等級信評體質,但考量特別股求償之次順位風險,特別股信評往往低於發行人信評,故目前仍採取主動篩選標的,且將綜合評估稅賦、殖利率、產業利基等條件,著重布局各產業龍頭的特別股,產業包含金融、科技、能源管線、非核心消費、通訊、公用事業等,將會持續採取分散標的策略,以確保流動性並分散信用風險。

惟風險考量上,建議投資人可趁資本市場修復期間,採取單筆分批布局特別股資產,爭取長線投資的資本利得空間,但須留意中美貿易與政治關係、全球金融貨幣政策、二次疫情變數等狀況,將成為後續長線操作上的參考依據。