小心! 伊爾艾朗示警:Fed救市措施恐催生「殭屍市場」

伊爾艾朗示警,投資人不只要小心殭屍企業,還要當心殭屍市場。(圖:AFP)
伊爾艾朗示警,投資人不只要小心殭屍企業,還要當心殭屍市場。(圖:AFP)

安聯首席經濟顧問伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian) 說,資產價格扭曲,和基本面已經脫鉤,投資人現在不只要小心「殭屍企業」,還要小心「殭屍市場」。

伊爾艾朗表示,殭屍市場尚未到來,但愈來愈接近。假如聯準會 (Fed) 在內的央行繼續支撐資產,摧毀市場有效配置資金的能力,殭屍市場就可能出現。

殭屍企業指公司無法償付債務,卻仍能靠借貸繼續營運,在超低利率環境下,過去十年來殭屍公司愈來愈多。伊爾艾朗說:「他們吃掉經濟動能、侵吞生產力,讓資源分配到錯誤的地方。現在讓這些公司活著,總有一天會付出代價。」

殭屍市場則是定價完全錯誤的市場,完全被扭曲。伊爾艾朗說,這是某種政策觀點使然,認為市場上所有東西都需要補貼。

聯準會祭出一系列刺激措施,維持金融體系在疫情期間平順運作,帶動股市走出年初慘跌,標普 500 指數從 3 月 23 日 Fed 首次宣布購買公司債以來一路大漲近 40%,無懼於這段期間經濟尚未完全重啟、失業率激增。

伊爾艾朗說,Fed 的救市措施讓股市產生某種心態:許多交易員認為,央行為了避免金融危機發生,會持續買進股票在內的資產。

「市場的心態是,如果 Fed 願意購買高收益債,也會願意買進股票,因為到頭來 Fed 最不希望發生的事情,就是發生金融危機並且拖累經濟。」


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