補足退休金缺口 短高收顧荷包

受到新冠疫情侵擾，勞保年金資產受重創，相關單位預估可能六年後破產，三年後就可能觸發擠兌潮。中信投信建議，短期高收益債券的收益率較高且波動相對低，其相對於長天期高收益債券更為保守的商品特性，兼顧穩定息收與資產穩健，更適合需要穩定現金流的退休族群。

根據勞動部勞動基金運用局發布的勞動基金績效，截至 3 月底，收益率為 - 11.16%，虧損 4,712.5 億元。照此情況，相關單位推算勞保年金可能提前於 2026 年後破產，且 2023 年後就可能面臨勞工擠兌潮。勞保年金的改革「疫」外加速，改革方向預計將提高費率，降低給付；換句話說，台灣一千多萬勞工的退休金恐怕縮水在即。

為補足退休金缺口，中國信託全球短期高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人蔡佳如表示，高收債能提供穩定債息，能滿足退休族群對現金流的剛性需求。但一般存續期較長的高收益債券基金，與市場連動性高波動較大，對在乎資產穩定性的退休族群來說，或許太過刺激。相對而言，短期高收益債基金因存續期較短，對利率較不敏感，波動度較低，在現在市況下更具投資價值。根據彭博統計，美林全高收指數目前收益率為 6.68%，美林 1-3 年短高收指數收益率則有 6.76%，短高收不僅收益率較高，且波動度存在明顯距離。前者近五年年化波動度為 5.61，後者只有 3.93，短高收可說是當前 CP 值較佳的選擇。

蔡佳如分析，根據 EPFR 數據，今年以來截至五月底，流入高收益債資金已轉為正數，且今年美元高收益債到期量少，公司再融資壓力輕，有助投資人信心回穩。她表示，雖然預期違約率高點可能於今年底見高峰，但違約率向來為落後指標。以 2008 年金融海嘯時期為例，彼時高收益債違約率高點落在 2009 年 11 月，但是高收債價格其實從 09 年初就開始反彈，一路走高。

考量目前歐美各國新冠疫情趨緩，油價逐步回升，市場情緒回溫，中信投信建議，投資人可伺機進場布局，惟挑選產品時，可特別留心高收益債券基金的「存續期」，使資產得以持盈保泰。

短高收與全高收收益率比較表

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