匯豐屈宏斌調降中國GDP！匯豐：通縮將是中國最大的災難

資料圖片：afp

據《Businessinsider》報導，目前中國經濟面對的困局，連少數仍看多中國的投資銀行之一：匯豐銀行 (HSBC) 也開始出現了轉向的徵兆。

匯豐首席經濟學家屈宏斌 (Qu Hongbin) 在最新的研究報告中調降了 2016 和 2017 年中國 GDP 的成長預期至 6.7%，此前匯豐預期中國 2016、2017 兩年 GDP 成長率為 7.2%。

但匯豐銀行此一預估值與其他投資銀行相比仍是高出許多。

匯豐在研究報告中指出，預估中國需求放緩的速度將比削減產能的速度還要來的更快，這將造成產出缺口在未來將會持續不斷地擴大。

然而需求減少、市場商品增多，商人們為了刺激商品銷量只好再削價競爭，但市場消費者預期未來價格還會更低而更不敢消費，一場通縮危機可能將向中國鋪天蓋地般襲來。

通縮：中國的災難

匯豐表示，「通縮」對所有經濟體來說都會造成負面性衝擊，因為「通縮」將會導致一間企業公司債券到期時，企業必須付出更多的利息才能夠償付債務，但特別對中國而言，更絕對會是一場想以想像的災難。

匯豐指出，因為中國在全世界十五大經濟體當中，是債務成長最快速的國家，故當通縮危機一來到，中國企業的償債壓力絕對將比其他國家還要來得更加沉重。

據美銀美林 (BAML) 最新數據統計至 2014 年第二季 (如下圖)，中國企業負債佔中國 GDP 總額之比重已來到驚人的 125%，為全球十五大經濟體中之最，其次則為法國的 121%。

全球15大經濟體債務規模佔GDP之比重　圖片來源：BAML[NT:PAGE=$]

而美銀美林和匯豐銀行的觀點，也與瑞士銀行 (UBS) 最新的研究報告不謀而合。

據瑞士銀行 (UBS) 上週發布研究報告表示，亞洲新興市場等地區的債務成長速度已遠遠大過 GDP 成長率，顯見亞洲地區企業負債已十分沉重，可是卻入不敷出。

瑞銀分析師 Duncan Woolbridge 和  Niall MacLeod 表示，自 2008 年美國聯準會將基準利率調降至趨近於零的水平之後，亞洲地區新興國家的民間企業負債即出現了「超高速」的成長，但是名目 GDP 成長速度卻始終望塵莫及。

據瑞銀統計亞洲國家信貸成長與 GDP 成長之比較 (如下圖)，這些國家分別為韓國、台灣、泰國、菲律賓、馬來西亞、新加坡、中國、印度、印尼、香港等地。

藍線：最新名目GDP成長率(yoy)　綠線：最新信貸成長率(yoy)　圖片來源：UBS