醫療產業抗景氣循環 獲利能見度佳

近來新冠病毒藥品與疫苗廠商等生技類股表現亮麗,全球最大疫苗廠商葛蘭素藥廠成為市場聚焦亮點。保德信投信分析,若新冠狀病毒成一般流感,預期藥廠從研發及生產疫苗業務受惠程度不高,預期疫情高峰有望在 5、6 月份回落,預期市場信心有望回穩。建議投資人應著眼醫療產業長期趨勢,以及個別公司在產業競爭力。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示,觀察 2007-2018 年間,流感疫苗的銷售除在 2009 至 2010 年間 A 型流感 (H1N1) 及禽流感 (H5N1) 疫情爆發時期,疫苗銷售營收有較大幅度的成長外,一般營收狀況仍為穩定持平表現。以全球最大疫苗生產廠商葛蘭素藥廠為例,去年公司疫苗營收為 91.39 億美元(佔公司營收 21%),其流感疫苗的營收約當 6.9 億美元(僅佔總營收 1.6%),流感疫苗營收年增長率僅 1%。因此,長期而言生技營收予以中性偏多看待。(資料來源: Evaluate Pharma& GlaxoSmithKline,保德信投信整理,2020/03)

江宜虔進一步分析,新冠病毒疫情對藥品需求量的負面影響有限,患者至醫院醫療活動減少,藥品促銷活動可能因疫情取消等,短期內藥品銷售量或許對疫情嚴重地區造成影響,但中長期藥品需求仍不受影響。且部分學名藥廠原料藥的供給主要來自中國及印度,目前多家藥廠表示原料庫存仍有 3 至 4 個月,同時也分散原料藥供應來源的策略,目前供給面尚不虞短缺。(資料來源: GS & Factset,保德信投信整理,2020/03)

根據預估高盛預估 2020 年醫療產業 EPS 年成長率分別為 5%,優於整體股市平均值的 - 2%。江宜虔分析,2019 年初至今,S&P500 指數對今年 EPS 的預估值持續下修,但對於醫療產業 EPS 維持不便,顯見經濟不景氣對醫療產業的影響有限。江宜虔認為,未來經濟成長率進一步下修的機率仍在,預期受到經濟景氣循環影響較大的產業 EPS 仍有下修空間,但醫療產業具抗景氣循環的特性,預估值大幅下調的風險相對較低。(資料來源: GS & Factset,保德信投信整理,2020/03)

近來美國股市大幅修正,S&P500 自 2/19 日高點至最深跌幅為 34%,根據保德信統計 1929 年至今,股市大幅修正平均跌幅為 33%,若以歷史數據目前為逢低買進投資策略,將可以產生投資效益,儘管股市修正有多大跌幅尚無法得知,但逢低買進的策略長期而言,將會有良好效益。建議投資人可逢此波修正,分批布局醫療基金,掌握長期成長優質趨勢。(資料來源: Bloomberg,保德信投信整理,2020/03)

本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。
本文僅供參考,不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本諸本公司合理認定為可靠之消息來源,然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變,本公司不負更新之責,本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求,故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。
本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書,投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw/)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人須留意中國市場特定政治、經濟、市場、股價波動性與稅務規定等投資風險。本基金可能投資於非基金計價幣別之投資標的,當匯率發生較大變動時,可能影響本基金以新台幣美元計算之淨資產價值,故投資人需額外承擔投資資產幣別換算所致之匯率波動。以上提及之個股僅為舉例用,非為個股之推薦。
本資料之全部構成一完整之訊息傳達,僅部分引用可能影響讀者對該訊息之正確瞭解。建議本資料之收受者於未經與本公司討論前,不公開發布經增刪後之本資料內容。如有將本資料再編製者,應以本公司公開發布之內容為主,不得為誇大或不實之報導。
保德信投信獨立經營管理。保德信及其岩石商標為專有服務標誌,未經本公司事先同意前,不得使用。保德信證券投資信託股份有限公司,台北市南京東路五段 161 號 3 樓,理財諮詢專線請洽:(02)8172-5588。PGIMSITE20200399