〈分析〉聯準會祭無上限QE 將推動黃金價格攀升

聯準會祭無上限QE 將推動黃金價格攀升(圖:AFP)
聯準會祭無上限QE 將推動黃金價格攀升(圖:AFP)

受到武漢肺炎 (COVID-19) 疫情的影響,導致股市於近日來動盪劇烈,並造成黃金價格的波動性上升。雖然就短期而言,黃金價格的走勢仍具不確定性,但就中長期而言,由於全球經濟衰退風險上升,促使投資人將資金湧入避險資產,再加上聯準會所宣佈的無上限量化寬鬆政策,預期黃金價格將呈現上漲的趨勢。

在 3 月份時,由於全球資產價格波動劇烈,導致黃金價格大幅下跌。自 3 月初開始,肺炎疫情於美國快速蔓延,導致美股及公司債面臨了沉重的賣壓。為了彌補其他資產的損失部位及追繳保證金,投資人紛紛出售黃金部位,並提高現金的持有比重。

因此,在 3 月份時,黃金價格於 6 個交易日內重挫了 13%。隨後在 3 月 22 日至 3 月 25 日之間,黃金期貨價格又於 3 個交易日內,反彈至原來的水位,顯示在金融市場動盪劇烈時,黃金仍是受到投資人所青睞的避險性資產。

黃金期貨價格走勢 (圖:Seeking Alpha)
黃金期貨價格走勢 (圖:Seeking Alpha)

但是,由於近日來亞洲金融市場表現不振,再加上俄羅斯央行於週二 (31 日) 宣佈,將自 4 月 1 日開始停止購買黃金,導致金條價格於週二 (31 日) 下跌 3%。

根據世界黃金協會 (World Gold Council) 數據顯示,俄羅斯於 2019 年購買了 158 噸的黃金,並於 2020 年 1 月時,再額外購買了 8 噸的黃金。

受到近日來油價重挫的影響,導致俄羅斯的經濟面臨危機,另外,俄羅斯盧布的匯價,亦於過去幾週以來持續下滑。

俄羅斯盧布兌美元匯價走勢 (圖:Seeking Alpha)
俄羅斯盧布兌美元匯價走勢 (圖:Seeking Alpha)

儘管來自俄羅斯央行的需求下降,但由於疫情於世界各國蔓延,且全球經濟衰退的風險逐漸上升,預期投資人對於黃金避險的需求將會持續增加。

除此之外,為了減輕疫情對於經濟所造成的損害,美國聯準會亦竭盡所能的向市場注入流動性。聯準會於日前宣佈,為了維持信用市場的穩定性,將會在必要時出手購買公債及不動產抵押債券。預期聯準會大力購債及擴大資產負債表的政策,將有望推動黃金價格持續走升。

Sprott Asset Management 的分析師 Jason Mayer 於日前表示,聯準會積極的刺激政策對於黃金價格而言是個好消息,根據歷史數據,聯準會資產負債表與金條價格的走勢,呈現 80% 的高度相關性。

聯準會資產負債表與黃金價格相關性 (圖:Seeking Alpha)
聯準會資產負債表與黃金價格相關性 (圖:Seeking Alpha)

Mayer 亦表示,在金融海嘯時期,利息調降及聯準會的擴大流動性政策,皆促使黃金價格攀升。在 2008 年 11 月至 2011 年下半年之間,黃金價格飆升了將近兩倍。

總結上述論點,雖然由於肺炎疫情的發展仍具高度不確定性,導致黃金價格於短期內將持續震盪,但就中長期而言,受惠於聯準會的量化寬鬆政策,預期黃金價格將呈現上漲的趨勢。

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