〈分析〉肺炎疫情 為長期投資者提供新買點?

肺炎疫情 為長期投資者提供新買點? (圖片:AFP)
肺炎疫情 為長期投資者提供新買點? (圖片:AFP)

隨著武漢肺炎 (COVID-19) 疫情於全球持續蔓延,有越來越多的專家學者認為,本次的肺炎疫情,可能成為百年一遇的大流行病 (Pandemic),但也有專家如世界衛生組織 (WHO) 認為,從目前肺炎疫情的擴展狀況來看,談及大流行尚言之過早。

知名總經研究機構 BCA 即針對本次武漢肺炎疫情,透過貝式定理 (Bayes'theorem) 衡量,發生大流行的「事前預測」機率約為 10% 至 20%,而如果這沒有發生,那麼風險資產將很快出現具有吸引力的買入良機,但是首先可能會經歷一段下跌時間,特別是在美國、德國、英國等主要國家的病例數量大幅增加的情況之下。

疫情對經濟的衝擊,可能減緩?

有跡象表明,由於中國政府採取了嚴厲的措施,隨著新確診病例增速減緩,中國的經濟活動開始恢復運轉,大數據可以幫助對此進行分析,例如,TomTom 的實時交通統計數據顯示,截至上週 2 月 28 日上海的工作日擁堵率已恢復到正常水平的 50%,此前 2 月 14 日時為 19%。

上海實時交通統計數據 圖片:BCA
上海實時交通統計數據 圖片:BCA

另外,中國當局重新推出了財政和貨幣刺激措施,導致短期利率降至 2010 年以來的最低水平,貨幣政策已從「審慎」升級為「靈活和適度」,且在未來 6 至 12 個月內,為了支撐中國經濟在疫情期間的大幅滑落,因為北京當局正為疫情最出最壞打算,而出爐的經濟刺激措施將可能超乎市場預期。

短期內,可以明顯看到的是,儘管很難明確量化,但預計全球經濟成長將減弱,而若中國第一季 GDP 季增率將下降 1%,年增率將降至 3.5%,這將導致全球經濟成長率在第一季降至低於趨勢的 0.8% 水平,主要原因是旅遊業萎縮,但是假設屆時疫情已經結束,這一損失將在第二季得到很大彌補。

全球經濟增長率可能將於第二季出現回彈 圖片:BCA
全球經濟增長率可能將於第二季出現回彈 圖片:BCA

市場一派經濟學家認為,即使全球武漢肺炎疫情出現有限發展,仍可能傷及全球經濟增長,但鑒於目前全球已開發國家的消費者信心依然強勁,病毒也尚未嚴重到阻止大多數消費者外出消費的程度,且在疫情衝擊到來之前,全球經濟正處於觸底反彈的狀態,故合理推論,待疫情過去,全球經濟將很大機率能夠回復原狀。

肺炎疫情為長期投資者提供新買點?

在疫情可能為短期衝擊的推論下,長期投資者此時或許不應出售風險性資產,甚至在接下來的幾週內,還可能會出現有吸引力的買入良機。

截至週四 (5 日) 10 年期美債殖利率約落在 0.95% 一線,跌破 1% 的整數大關並創下歷史新低,10 年期德債殖利率則約落在 -60 個基點,因此可以理解的是,無風險債券的上漲空間已經是越來越小。

藍:十年期美債殖利率 紫:十年期德債殖利率 圖片:investing.com
藍:十年期美債殖利率 紫:十年期德債殖利率 圖片:investing.com

雖然全球經濟可能在疫情過後出現反彈,股市將在未來 12 個月內可能取得出色表現,但超配現金、黃金作為對沖風險的操作依然合理,而中國以外新病例觸頂,將可能是再次買入風險性資產的強烈信號。

而此輪因疫情產生的股市拋售,也已經使受疫情影響最嚴重的類股受到重創,例如,過去一個月左右,郵輪股約下跌 40%,歐洲石油股下跌 25%,一些奢侈品股下跌 30%,航空股下跌 30%。

歐元區股票雖然未能從市場大跌中倖免於難,但是,歐元區作為一個以出口為導向的週期性市場,預計在全球經濟成長回溫反彈時,歐洲股市也將可望迎來出色表現。


鉅亨觀點與分析 | 鉅亨網記者、編輯群們

茫茫的訊息海中,讓鉅亨網記者、編譯團隊,幫讀者們解讀新聞事件背後的意涵,並率先點出產業與總經趨勢,為投資人提供最深入獨到的觀點,協助做出更精準的投資決策。

延伸閱讀