停工衝擊中國首季GDP　未來兩周是關鍵期　

新型冠狀病毒肆虐中國，疫情未見緩和跡象，法人指出，新型冠狀病毒將對中國 GDP 帶來顯著的短期衝擊，因為從零售消費、旅遊、到工業生產活動無一倖免，中國第一季經濟成長率可能會從 6% 大幅下修至 4%～5%，新型冠狀病毒的疫情能否有效受到控制，未來兩周是關鍵，若未來停工再持續，經濟成長率將更慘。

原先中國 12 月與 1 月份的經濟數據持續改善，路博邁中國固定收益投資策略主管 Peter Ru 認為，在疫情的影響下，2、3 月份的經濟數據可能會表現疲弱。中國第一季經濟成長率可能會從 6% 大幅下修至 4%－5%－前提是中國政府必須持續推出經濟刺激政策，且疫情必須受到控制；目前，中國企業與工廠預估將停工兩週的時間，倘若停工時間進一步延長下去，屆時中國的經濟成長率將出現更嚴重的下修。

Peter Ru 指出，中國政府推出的刺激政策，大致上可抵銷經濟成長率下滑對於中國企業與金融機構造成的負面影響。中國政府已宣佈降息並對市場挹注數百億美元的流動性，為金融機構降低資金成本。此外，中國政府指示銀行降低企業放款利率，並給予延遲還債的彈性。倘若情況繼續惡化下去，預期中國將推出更多的刺激措施－例如進一步降息與降準。

中國房地產市場亦是令人擔心的焦點，Peter Ru 表示，只要疫情獲得控制，中國房地產的全年銷售量應不致於受到太嚴重的影響，但是主要的銷售成長將集中在下半年。此外，許多房地產開發商在過去一年已積極地進行再融資，藉此降低再融資與流動性風險。儘管湖北省的房市勢必會受到影響，但是根據路博邁的壓力測試顯示，只要房地產業者分散持有不同區域的資產，未來應可穩渡此波疫情的考驗。

整體而言，路博邁新興市場債券團隊並未大幅調整看待中國投資部位的觀點，但是認為部分中國高收益債券價格已超跌，得以伺機投資具有良好流動性之發債機構。

路博邁亞洲信用研究團隊主管 Sean Jutahkiti 表示，以中國境內債市而言，在農曆年前路博邁便已增持醫療保健產業，並調整其他體質較為脆弱的投資部位－例如可轉債。此外，本地利率資產具有投資價值，尤其是中國政府祭出貨幣刺激政策，抵禦疫情造成的經濟影響。

Sean Jutahkiti 指出，目前亞洲高收益債券市場的評價大致具有吸引力，因為利差顯著高於美高收，但是疫情引發的恐懼心理可能會蓋過評價面的吸引力，因此近期內可能會出現波動性。此外，新型冠狀病毒的疫情能否有效受到控制，再過兩週就會有更加明確的答案。到目前為止，中國積極祭出的公共衛生、貨幣、與財政政策似乎已展現初步的成效。