【馮冠華專欄】春節前，估計港股有望挑戰29500點！

1 月 20 日推介：中國銀河證券（6881）

1）上週五港股市況總結：恆指上週五走勢繼續反覆，指數高開 105 點後，曾一度上升 218 點，高見 29101 點；及後上證低走，恆指又轉升為跌，最多曾跌近 70 點，低見 28813 點，上證收市後又轉跌為升，最終以 29056 點收盤，上升 173 點。成交金額按日上升約 10% 至 1114 億。港股通南下仍是淨流入，金額微升至約 15 億。北向也維持淨流入，金額也微降至約人民幣 35 億。藍籌 34 升 13 跌 3 持平。

板塊方面，部分二線科技股如中芯（981）、華虹（1347）、中興（763）、金山軟件（3888）、金蝶（268）及小米（1810）繼續造好，內險股，特別是平保（2318）和眾安在線（6060）在午後急升，手機設備股也有回勇；另外，內銀、水泥、豬肉、汽車、本地地產和醫藥股也普遍造好。做空方面，比率上升至 13.4%。牛熊證街貨最新比例為 58:42，現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 36:64。重貨區方面，熊證上移至 29500-29549，另有不少數量平均分配在 29150-29349，而牛證則不變在 28450-28499。恆指期貨夜市收報 29098 點，上升 33 點，高水 42 點。港股 ADR 上升 57 點，相當於恆指 29113 點。

簡評：憑平安保險（2318）在上週五尾市發力，恆指再升穿 29000 點，收逾八個月高位；連升七周累漲 2709 點。當天人民幣急升，上證則反覆靠穩，而早上公佈的中國 GDP 數據，則大至和市場預計相乎。至於港股仍是輪換為主，ATM 依舊相對呆滯，代之而起的，是小米、中芯和中興這 3 隻被受南下資金眷戀的公司，（留意滬深港通南向交易將於 22 至 30 日關閉，北向則在 24 至 30 日關閉）而同程藝龍（780）、呷哺呷哺（520）和世茂房地產（813）的配股，則對相關板塊起了點負面影響。

指標上，藍籌升多跌少，做空比率略有回升但仍在健康水平，大市成交則連續六天高於千億，南北向資金維持淨流入，整體氣氛仍然良好。牛熊街貨最新分佈顯示，現價與熊證多個密集區較相近，恆指再向上屠熊誘因增加，筆者估計恆指在春節前的這個星期，只要上證走勢配合，絕對有機會挑戰 29500-29549 這熊證重貨區的。

週五收盤後，多間公司發出了盈利預告。（詳見點 3）公告盈喜的舊經濟股，包括中煤能源（1898）、華電國際（1071） 及中石化油服（1033），2019 年的盈利增長是市場預期之內，某程度上是 2018 年時的表現更差，令基數較低而已。雖然這些舊經濟股很多都估值偏低（如中煤及華電的股價淨值比均低於 0.5x），但考慮到前景，很難作出推介；私有化可能是唯一能令資產價值重現，但這亦是難以估計，機會成本可貴，投資者應要注意。同樣的評價也可用於發出盈警的鞍鋼（347）。招行（3968）的業績不俗，但內銀股不是筆者那杯茶，不作太多評論了。

上週五尾市平保和眾安的急升，原因為何，筆者仍摸不著頭腦。週末也看不到有甚麼特別利好兩公司的消息。由於同業的國壽週五大幅跑輸，公司在週日發盈喜，或許是追落後的對象。另外，當日尾市也見 A 股 ETF 及中資券商股稍稍造好，或許是預示 A 股在今天有機會攀升。從此邏輯，今天推介中國銀河證券（6881），0.62 倍的股價淨值比，若 A 股轉旺或會是動力較強的中資券商股，可留意。另外，溫馨提示，美股今天休市，且看港股成交額會否被影響。

2）美股上週五市況總結：受 12 月製造業數據回升帶動，美股三大指數上週五再創收市新高。當中道指上升 50 點或 0.17%，標指及納指則分別上升 0.39% 及 0.34%。十年期債息在 1.825%，美滙指數在 97.64，紐約期油報 58.81 美元。

3）個股訊息 （信報、經濟日報、明報等）：東風汽車（0489）公布，基於對 2020 年中國汽車市場發展預判和集團發展態勢，董事會初步將 2020 年銷量目標定為 315.8 萬輛，相比 2019 的銷量增長 7.5%；其中乘用車銷量目標定為 265.5 萬輛，銷量按年增長 7.5%；商用車銷量目標為 50.3 萬輛，銷量按年增長 7.4%。

世茂房地產（813）公布，以先舊後新方式，配售 1.58 億股，每股配售價 29.58 元，集資淨額 46.38 億元。配售價較停牌前 32.1 元折讓 7.85%。公司擬將集資淨額用於項目開發、償還公司債務及一般營運資金。

中煤能源（1898）發盈喜，預料截止 2019 年 12 月底止股東應占利潤約為 60 億至 64 億元（人民幣，下同），按年增 33.6% 到 42.5%。

華電國際（1071） 發盈喜，預料截止 2019 年 12 月底止全年淨利潤約為 32.8 億至 36.3 億元（人民幣，下同），按年增 90% 至 110%，扣除非經常性損益後的淨利潤亦增 90% 至 110%。

中石化油服（1033）發盈喜，預料截止 2019 年 12 月底止全年淨利潤約為 9.1 億元（人民幣，下同），按年增 5.4 倍，扣除非經常性損益後的淨利潤亦增 11.4 倍至 4.7 億元。

招行（3968）收市後在聯交所披露業績快報，淨利息收入錄 1730.9 億元（人民幣，下同），按年升 7.9%，純利則錄 921.77 億元，較去年同期升 15.04%。若計及非經常性損益，招行期內純利為 928.67 億元，按年升 15.28%。根據業績快報，招行不良貸款率有所改善，較去年同期減少 0.2 個百分點，至 1.16%。

鞍鋼（00347）預料，截至去年底止，全年盈利約 16 億元（人民幣，下同），按年下跌 79.88%；2018 年全年盈利 79.52 億元。全年盈利減少，主要是中國經濟增速放緩，鋼材產品需求呈下降趨勢，鋼材價格低位運行。內地汽車、家電和房地產等下游產業對鋼材需求降低，影響鋼材價格按年下滑。同時，鋼企利潤空間收窄，利潤水平按年下滑；相關財務公司出具的到期未獲償付銀行承兌滙票計提信用減值損失 3.38 億元。

中國人壽（2628）發公告，指集團 2019 年度純利與 2018 年度相比，預計增加約 455.80 億元至 478.59 億元（人民幣，下同），同比增加約 400% 到 420%。根據公告，中人壽 2018 年度錄得純利約 110.11 億元，較前一年度下跌約 65.5%。

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