彭博:台灣壽險業5200億元台幣現金忙找去處 重返本地固收解燃眉之急

※來源:彭博資訊
台灣壽險業5200億元台幣現金忙找去處 重返本地固收解燃眉之急(圖:AFP)
台灣壽險業5200億元台幣現金忙找去處 重返本地固收解燃眉之急(圖:AFP)

低利率環境造成的國際板債券贖回潮,已迫使台灣壽險業採取最不樂意的暫時性措施 -- 重回報酬率極低的台幣固定收益市場,甚至是三年半都沒碰過的國庫券。

台灣壽險業持有約九成的國際板債券自去年第四季明顯出現大量集中的提前贖回,且浪潮延續至今年第一季。據彭博數據,去年第四季共有 73.8 億美元遭贖回,加上今年第一季已贖回及宣告將贖回的約 100 億美元,累計共有約 5200 億元台幣急需重尋投資標的,這也解釋了為什麼開年以來壽險積極競標公債及國庫券的現象。

2020 年開年的兩次國庫券標售都見到睽違三年半的保險業再進入這個天期短、收益低的市場,在 182 天及 273 天期標售各拿了約 30 億元台幣。而本周二標售的 20 年期公債,保險業也標進 123 億元台幣部位,比重 41% 創下近三年來最大,標售利率創下同年期公債的歷史低位 0.795%。

(圖表取自彭博)
(圖表取自彭博)

「買國庫券是有點意外,通常他們以長券為主,」康和證券債市交易員 Aaron Shie 說。

其實不只國庫券,其他貨幣市場工具及本地市場可投資的商品都已被現金滿手的壽險業當做停泊工具。

長短通吃

富邦人壽固定收益部門在對彭博的書面回覆中指出,由於近期國際板債券大量贖回,有短錢停泊的需求,因此在台灣貨幣市場包括國庫券、銀行定存、債券 RP 及短票市場等配置較多。

該公司也指出,本地可投資的工具還包括債券 ETF、高現金殖利率股票及不動產等。目前因待投資的資金較多,長年期公債也是選項,而且因台灣利率短期內不至於大幅彈升,所以較不擔心評價損失。

配合台灣財政部在年初籌資需求較大,短短兩周標售了 182 天期與 273 天期國庫券、5 年期及 20 年期公債,壽險業無役不與、長短通吃,不買就沒收益的思維暫時主導壽險投資方向,也讓台灣公債市場殖利率逾發走低且曲線不斷走平。

受到買需強勁的支撐,周三指標 10 年期公債殖利率再度下跌,盤中觸及 0.63% 低位,距離歷史低點只有 1 個基點的差距。

群益金鼎證券債市交易員 Tommy Gu 表示,從去年第四季起在短期公債冷券市場就陸陸續續看到壽險的身影,這個趨勢若延續下去,10 年券利率突破歷史低點只是時間問題。

彭博去年底的調查顯示,預期今年第一季 10 年券的低點可能觸及 0.60%,交易員的理由不外乎仍是資金太多而籌碼過少。壽險業因國際板債券贖回而衍生的投資需求,更加劇利率易跌難升的態勢。

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