儒鴻品牌客戶接單旺 外資憂產能供不應求恐壓抑營收增幅

成衣大廠儒鴻 (1476-TW) 今年受惠在耐吉 (Nike) 等品牌客戶中占比提升，但歐系外資認為，越南廠的產能不足，恐壓抑今年營收成長幅度，維持中立評等，目標價 410 元。

儒鴻去年營收 281.37 億元續創新高，但年增僅 2%，歐系外資認為，成長幅度不如預期，主要受出貨遞延影響，據了解，儒鴻約有 2 億元的訂單遞延至 1 月出貨。

展望今年，歐系外資指出，雖然儒鴻可望受惠在 Nike 等品牌客戶中的占比提升，但越南產能限制下，將持續拖累今年營收成長幅度，預計要到 2021 年印尼等東南亞地區新產能開出，才能緩解產能不足問題。

不過，美系外資看好，雖然儒鴻去年第 4 季受出貨遞延及新台幣匯率不利等因素，營收成長略低於預期，但營收規模放大、布料出貨成長，去年第 4 季營益率可望優於市場預期 20.4%。