可成毛利率走勢外資看法不同調 明年首季成觀察重點

機殼廠可成 (2474-TW) 11 月因營業規模縮減，毛利率約 24.9%，低於市場預測的 27.4%-27.9%，不過，外資對於可成毛利率預估看法不同調，部分外資預估明年首季就可回升至 30%，但有外資認為，最快要到下半年才可見到。

外資指出，可成明年首季將開始出貨 iPhone SE 2，有助毛利率回升至 30%，維持買進評等，目標價上看 288 元，但卻也有外資認為，明年下半年蘋果新機種開始放量，可成毛利率才可望攀升至 30%，因此中性看待，預計明年首季將是觀察重點。

外資指出，可成第 4 季營收將逐月遞減，11 月營收因智慧型手機、筆電出貨趨緩，影響營收下蝦，預計 12 月將持續受淡季影響，約 80 億元，全年營收則可達 907 億元，年減幅收斂至 5%。

外資表示，可成是明年 iPhone SE 2 的主要供應商，最快明年首季開始量產出貨，在營運規模維持相對高檔下，毛利率可望攀升至 30%，優於今年首季 25.4% 與第 4 季 27% 的表現。

不過，卻也有外資認為，明年 iPhone SE 2 為延續舊款的機種，因此可成雖可搭出貨熱潮，但毛利率改善空間不大，最快等到明年下半年 iPhone 12 新款放量出貨，才可望回升。

外資對可成毛利率預估看法分歧，明年首季將是觀察重點，不過外資一致認為，明年可成訂單穩，每股純益皆可賺逾 2 個股本。