【第一金投信】ifo示警 富裕國家債打造防護網

※來源:第一金投信

德國 ifo 公布第 4 季景氣循環時鐘圖(Business Cycle Clock World Economy),持續落在代表「衰退」的第三象限。法人認為,儘管從各國近期公布的多項經濟數據顯示,目前未有衰退情形,但全球景氣進入循環末升段是不爭的事實,建議投資人跟著市況做調整,更加著重資產品質,增持債券資產。

ifo 本周發布季度報告指出,第 4 季全球經濟氣候指標(World Economic Climate)從上季的 - 10.1 下降到 - 18.8,創 2009 年第 3 季以來新低。同時,景氣循環時鐘圖連續兩季落在代表「衰退」的第三象限。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,觀察美國就業率、薪資成長,及各國多項經濟數據顯示,目前未有衰退情形;而 ifo 報告則反應當前市場不確定因素過多,對於未來前景信心不高。這種分歧狀態,為景氣循環進入末升段的常有現象,因此投資人應該趁機強化資產品質,增持「好債」。

所謂「好債」應該從安全、收益、流動 3 個層面衡量。以三大券種:公債、投資等級債、高收益債來看,公債安全度較高、流動性好,收益率卻偏低;高收益債收益率較佳,惟風險波動度等偏高;投資等級債介於兩者之間,但不同國家或企業發行的債券,好壞差異仍大。

黃子祐表示,若採用國際貨幣基金組織(IMF)獨有的評分機制,挑選出國外淨資產(NFA)除以國內生產毛額(GDP)為正數的富裕國家所發行債券,可剔除高風險資產,大幅降低違約機率,找到兼顧安全、收益與流動三大要求的高品質債券。

以全球富裕國家債券優化群為例,流動性高、買賣價差低,且違約率、信評水準與公債相當,優於全球高收益債;殖利率亦不差,介於 3~4%,優於全球投資等級債,適合作為景氣循環末升段期間的投資首選。

 

 

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