【柏瑞投信】貿易戰不影響國際化進程 陸股可望先蹲後跳

中國將美國部分商品加入豁免清單後，中美雙方氣氛好轉，加上中國重量級利多政策陸續出爐、外資資金持續流入，整體陸股投資氣氛轉為樂觀。柏瑞投信表示，在政策面利多、流動性改善、評價面具吸引力與投資氣氛好轉的因素下，看好陸股行情有機會先蹲後跳。

特定國慶年度 正報酬機率高

此外，柏瑞中國Ａ股量化精選基金經理人方定宇表示，貿易戰並未影響 A 股國際化進程，A 股的國際化仍是大勢所趨，看好未來外資資金將持續流入 A 股市場。今年以來 MSCI、富時羅素、標普道瓊等指數陸續將 A 股調高權重或納入因子，分批帶來外資被動式資金。

最近一次是 9 月 23 日富時羅素將 A 股權重由 5% 提升至 15%、標普道瓊將 A 股納入因子，帶來了約人民幣 350 億元的被動式資金；下一波外資被動資金流入，將在 2019 年 11 月 MSCI 把 A 股權重由 15% 調高至 20%，以及 2020 年 3 月 A 股入富第一階段第三步。

另外，方定宇表示，今年 10 月 1 日是中共建政 70 周年國慶，中國股市有機會受惠於政策性作多，根據高盛統計，過去四次逢 5 及 10 年度的國慶（50、55、60、65），股市前一個月的平均漲幅為 4%，國慶後的 3 個月及 6 個月的漲幅分別為 4% 及 13%，顯示國慶後的正報酬機率高。

同時，從評價面來看，中國股市較主要成熟國家及新興市場國家低，進一步以本益比／盈餘成長倍數角度評估，中國股市依然處於低估的狀態，具投資價值。

中國經濟硬著陸機會低

政治消息方面，柏瑞中國Ａ股量化精選基金經理人方定宇表示，9 月傳來中美雙方態度和緩的消息，但預期中美雙方短期達成協議可能性仍不高。面對貿易戰的不確定性，中國政府可能會繼續加大貨幣寬鬆的力道降低衝擊，以過去的經驗來看，寬鬆的信貸條件，將有助於企業的獲利增長。

展望第四季表現，方定宇表示，中國經濟在政府放寬貨幣政策及增加基礎建設投資力道之下，硬著陸機會仍偏低。不過，仍需注意基本面偏弱這點，中國經濟出口受到貿易戰影響；而內需消費方面，核心通膨呈現走弱跡象，顯示消費信心不足。 

柏瑞投信表示，從融資餘額、新戶註冊、成交量、北上資金走勢等面向觀察，市場氣氛已轉趨樂觀，對貿易戰及經濟疲弱的反應已逐漸鈍化，在評價水準偏低的支撐下，陸股有望震盪走高，較積極的投資人可適度分批布局，參與後市行情，但仍須留意陸股仍有波動風險。
 

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