【保德信投信】降息風起 首選美國投資等級債

ZLB 時代來臨，投資債搶手，市場資金猛卡位

自去年 8 月美中貿易戰以來，市場波動加劇，加上英國脫歐、中東戰爭升級等地緣政治風險增加，全球經濟政策不確定性上升、經濟成長趨緩，美國聯準會十年來首度採取預防式降息，全球央行紛紛跟進寬鬆，負利率債券屢創新高，ZLB 正式時代來臨。美國投資企業債擁有高信評、低波動和獲利能力佳等優勢，市場資金不斷搶進，吸金力道遙遙領先其他債券。

保德信投信表示，近來 ZLB 為金融市場熱議話題，所謂 ZLB 指的是「The Zero Lower Bound，零負利率」，牽動市場對收益產品需求提高。據統計，今年以來市場資金加速由股轉債，流入投資債比重逾六成，且流入投資債券金額遠高於過往平均水準，顯見波動佳大投資環境下，投資人偏好穩健收益機會投資級債券。

保德信美國投資級企業債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 毛宗毅進一步表示，近來全球吹起降息風潮，根據過往經驗，降息後兩年投資美投資企業債券正報酬機率為 100%，且擁有平均 15.7% 的亮眼績效，美國投資企業債券為投資人在降息循環中攻守兼備的最佳選擇。(資料來源：Bloomberg，計算期間 1989-2008 年共五次降息循環期間。2019/8/30。美國投資級債取自彭博巴克萊美國投資級企業債總報酬指數。)

目前貿易戰已轉變為非理性爭端，川普出招難測，市場在明年 11 選舉前難見到平靜。毛宗毅指出，過去 20 年間 (1999-2018 年)，美國投資企業債券不曾連續兩年出現過負報酬，且任一月底進場，過去 20 年間，任一月底進場，不論持有 1 年、2 年、3 年正報酬機皆超過 8 成，持有 3 年正報酬機率達 99%，投資美國投資級企業債，可於任何時刻投資布局。(資料來源：Bloomberg、Lipper，保德信投信整理，美元總報酬，計算期間為 1999/8/31-2019/8/30。美國投資級債取自彭博巴克萊美國投資級企業債總報酬指數。)

再則，當市場出現重大事件時，美國投資企業債券無畏市場亂流，且其報酬表現更為突出。觀察過去歷史經驗，無論是恐怖攻擊還是金融風暴，美國投資企業債券都逆風中的最佳選擇，不僅相對表現抗震，其資產回到原點恢復力遠勝於其他資產。 (資料來源：Bloomberg、Lipper，保德信投信整理，美元總報酬，計算期間為 1999/8/31-2019/8/30。)

毛宗毅進一步分析，美國企業債券債息收益逾九成，也因此報酬組成更穩定，經過市場多空萃煉下來，美國投資債長期報酬表現更勝美股，美國投資企業債漲幅達 223%。以長期資產配置角度而言，美國投資企業債券實可作為核心配置首選。(資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，美元總報酬，計算期間為 1999/12/31-2019/8/30。) 

全球吹起降息風潮和 ZLB 時代來臨下，美國投資級企業債券不僅提供機構法人長期收益來源，也符合退休金穩健收益需求，預期市場資金將續往美投資債流入。毛宗毅認為，波動已成為市場新常態，全球經濟成長放緩，全球央行齊唱鴿調維持低利水準，加上低通膨環境下，攻守兼備美國投資企業債券才是投資首選，建議投資認可納入布局，掌握債市長期收益契機。

注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於本基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網 (www.pru.com.tw) 或公開資訊觀測站 (mops.twse.com.tw) 查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。關於配息組成項目，投資人可至保德信投信理財網／基金產品報酬 & 風險／基金配息資訊 (www.pru.com.tw) 查詢。本基金適合能承受部份投資於高收益債券風險之保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金得投資高收益債券，惟投資高收益債券不限於美國，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十(含)，以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。由於高收益債券信用評等較差，因此違約風險較高，尤其在經濟景氣衰退期間，稍有可能影響償付能力的不利消息，則此類債券價格的波動可能較為劇烈，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險，包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險，不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人。本基金得投資美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金可能投資於非基金計價幣別之投資標的，當匯率發生較大變動時，可能影響本基金以新台幣、美元或人民幣計算之淨資產價值，故投資人需額外承擔投資資產幣別換算所致之匯率波動。