〈分析〉都是脫歐惹的禍?英國老牌旅行社破產背後的無奈

都是脫歐惹的禍?英國老牌旅行社破產背後的無奈(圖片:AFP)
都是脫歐惹的禍?英國老牌旅行社破產背後的無奈(圖片:AFP)

擁有 178 年歷史的英國旅行社 Thomas Cook,在近年的財務不佳之後,最終仍走向破產的命運。雖然這家老字號旅行社的倒閉,背後有著眾多的因素,但伴隨的脫歐所帶來的亂局,至少加快了公司走向滅亡的速度。

Thomas Cook 週一 (23 日) 表示,由於未能和中國復星旅遊集團談成 11 億英鎊的協議,被迫破產清算。公司因此被中止交易,而在停牌之前,這家公司股價今年以來已經下挫 90%。

Thomas Cook 股價週線走勢圖 圖片:Investing.com
Thomas Cook 股價週線走勢圖 圖片:Investing.com

因為事件發生突然,破產影響巨大,眾多旅客行程直接受到衝擊,60 萬旅客滯留海外,其中 15 萬英國遊客被緊急送回本國。

英鎊大貶帶來成本壓力

英國維珍集團創辦人 Richard Branson 在維珍官網上發文表示,自 2016 年脫歐公投之後英鎊大跌,對原本就負債累累的 Thomas Cook 來說,猶如雪上加霜。

他指出,由於旅遊業中的所有成本,如燃油供給和飛機租賃都以美元結算,隨著英鎊貶值,代表企業成本上升,也讓這家公司最後走向終點。

在這 3 年中,英鎊貶值幅度約 20%,也代表著英國在海外的消費能力減弱。獨立航空分析師 Chris Tarry 表示,這也使得英國消費者對性價比的要求更高,實際上進一步損害了 Thomas Cook 的利潤。

(圖片:AFP)
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不確定性影響競爭力

Bernstein 分析師 Richard Clarke 也認為,脫歐擠壓了旅遊需求,而 Thomas Cook 主要提供的服務也變得不那麼吸引人,同樣讓他們難以在價格上和新的競爭者抗衡。

Thomas Cook 在今年的假期財報中也承認,由於英鎊波動,造成前往歐元區的英國旅客減少,此外,他們採取實體店的經營方式,也必須和一些線上預訂代理商以及廉價航空等公司競爭,因為公司最主要的業務,就是自家的航班與住宿服務。

另一個問題,則是英國脫歐的不確定性一直存在,嚇走了一些潛在客戶。公司全球執行長 Peter Fankhauser 今年 5 月就在財報中表態,由於脫歐不順,導致許多英國客戶推遲今年夏天的假期計劃。

公司債務多應變能力不足

不過 Tarry 認為,將一切都怪在脫歐身上,未免太過簡單,公司不能將經營不善的問題,簡單歸咎於外部因素。

他表示,過去 10 年以來,外在環境的變化很快,但這家公司的反應很慢。根據財報,Thomas Cook 仍有多達 500 家的實體店,這使他們很難和線上訂票的競爭者對抗。

Berenberg 分析師 Stuart Gordon 認為,Thomas Cook 最大的問題是債務過多,而現金已經用光。在 2018 年 9 月至 2019 年 3 月這半年中,公司債務增加了 40%,達到 12 億英鎊

Numis Securities 分析師 Kathryn Leonard 表示,公司最大的問題是成本控制不力,與此同時,他們還給予最後關頭預訂者更大的折扣,使得收入難以支付運營和融資成本,而走向破產的命運。


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