分析師警告:機構持股過於趨同 隱含踩踏危機

分析師警告:機構持股過於趨同 隱含多殺多危機 (圖片:AFP)
分析師警告:機構持股過於趨同 隱含多殺多危機 (圖片:AFP)

美股近來雖然像是穩健上漲,但背後卻有個不尋常的現象—最大的機構法人持有相同的股票。這也代表著,一旦股市下滑,眾人紛紛逃離,踩踏的情況將格外危險。

美銀美林最新研究報告指出,共同基金與避險基金持股規模最高的 50 檔個股,其重疊情況接近歷史最高,但這兩類基金的投資選股風格理應截然不同。

Bernstein 研究發現,交易最擁擠的名單,包括:

同時間,據美銀美林數據,看空 FAANG 股票的興趣,也處於歷史低點。

美銀美林股票及量化策略師 Savita Subramanian 表示,可投資資產原本具有龐大規模,但卻僅減至一小塊。這就像人們寧可擠在狹小空間中,每個人吃著同樣的晚餐、喝相同的飲料。

分析師警告意外拋售的危機

投資趨同的問題,在於一旦市場情緒發生變化,這些大型機構同時售出持股時,將引發大規模市場動盪。那些理論上「便宜」的個股,因為缺少資金浥注,遲遲等不到價格回歸之日。

去年第 4 季正是這種情況,科技股暴跌 24.4% 之下,成為標普 500 指數整體下挫 19.6% 的主因,並蔓延至道瓊指數。

市場反向人士現在將看空 FAANG 股票的低興趣,視為前景過度樂觀的跡象,即使不是全面的非理性繁榮,也是一個利空信號。

Capitol Securities Management 分析師 Kent Engelke 表示,最近幾年他的績效很差,原因是他避開 FAANG 這類科技股,死抱被低估的價值股,造成他近 3 年處在最艱困的時刻。

但他警告,如果市場對聯準會本週降息的情況不滿,股市可能出現回調,在眾人持股相近的情況下,可能會見到「一場非常大而醜陋的拋售」。

機構法人並非不知道這樣的可能性,但是這並未造成趨勢改變,只是他們稍微減持了部位,並增加一些避險資產,也使得黃金價格來到近 6 年高點,而瑞士法郎歐元則衝上近兩年高點。


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