蔡麟琳：今年是車聯網元年 短期看好硬件公司

申萬宏源證券研究所汽車分析師 蔡麟琳

如何理解“互聯網+”？各行業與互聯網深度融合如何顛覆傳統？關於各行業和互聯網技術結合的商業模式、新的競爭格局和產業鏈分析研究已經日趨重要。由申萬宏源主辦的“互聯網+啟動新周期”大會3月25日——26日在京舉辦，與會專家剖析典型案例、解讀行業發展、分享公司的實際運營經驗，從多緯度分析移動互聯對經濟新周期帶來的深刻影響。

    以下為申萬宏源證券研究所汽車分析師蔡麟琳發言實錄：

蔡麟琳：我今天主要跟大家介紹一下，今年我認為非常大的汽車方面的領域，就是車聯網。我在下面環節里面，將會跟大家介紹一下什么是車聯網，車聯網的驅動因素是什么？車聯網參與者有哪些，以及我們相對看好的車聯網的盈利模式，以及簡單的上市公司的介紹。

首先簡單介紹一下什么是車聯網，車聯網最簡單的說法，一個叫智慧汽車聯網，就叫做車聯網，我們當前階段，實現了人和車互聯的情況，這個階段是簡單的智慧化階段，在這個階段的話，我們能夠看到的是，一方面我們相關的汽車上的主動安全的設定，在不斷增加，現在有前項的防碰撞，車道偏離的報警，以及自動泊車之類的領域，第二個我們車上人知互動的控制，以及娛樂相關的功能在加強。像寶馬的idrive，通過它控制天窗和空調，同時車上的螢幕也越做越大，我們了解車相關的資訊，包括車速里程和周邊環境之類的，同時我們還可以進行語音相關的互動。這個是目前我們現在正在發展的一個階段，目前叫做人車互動的階段，也是汽車智慧化的階段。下一個階段，車聯網下一個階段是實現車到網絡當中，這個網絡包括路網，包括internet網，它是廣義網絡概念，汽車作為超級傳感器節點，一方面接收資訊，接收路況資訊，包括整個車和車之間的資訊，交通資訊之類的，同時它也作為資訊發送端，包括我這臺車的狀況，駕駛員的狀況，這個大家共同應用相關的網絡。汽車簡單來說，汽車未來是作為第二個重要的移動終端，既手機之后的移動終端，作為第四屏，電視機、手機之后的第四屏。

簡單介紹一下，目前行業情況，今年風很大，我們看到從去年開始，國際巨頭不斷推出，相關車聯網的動作，google在2020年希望推出它的無人駕駛車輛，蘋果今年已經接入了，有一個叫aka計劃，這個是新能源車也是智慧車，像百度跟google一樣，也是推出無人車駕駛計劃，騰訊包括和諧汽車，以及富士康，昨天建立戰略同盟，建戰略汽車，阿里巴巴跟上世進行合作，大家共同出資10億元進入車聯網相關行業。無論是國際it巨頭，包括google、阿里還是國內的科技巨頭，bat三家，都投入產業里面來，現在整車廠家，包括東風華為、長安華為、尚市和阿里，整個生態圈，這一兩年發生非常大的變化，大家都認為前途非常好的行業。包括移動、聯通、電信，也在往這個行業里走。我們看到這個行業，大家都認為是非常認可的行業。

現在驅動因素到底是什么，為什么說今年是很快的發展階段，車聯網從供給和需求角度來講，需求角度來講，需求一直是有的，消費者愿意為你車聯網這個東西買單，前幾年出現了，車載上面的地圖導航，很多人都愿意花500、1000元買個導航，現在有一些記錄儀和自動泊車技術，它的需求一直存在，這個是新能源汽車的，這個是政府推動的，智慧汽車和車聯網汽車，是消費者驅動的，是消費升級自然的趨勢，這個趨勢是很確定的，明顯上升的，不存在需求風險的。需求很旺盛，推動因素就是產品的推出，它的供給端，能不能推出好的產品，滿足消費者的需求，同時這些產品，能不能讓消費者盡量少花錢，就是具有互聯網思維，因為像尚世，也有自己的車聯網產品，就是安吉星，可以實現我們相關的，比如給你地圖推送，包括道路救援都可以實現，這個產品跟消費者需求存在脫節，一方面，是一個簡單的功能滿足，第二它每年需要付費，每年需要花一千塊錢，消費者覺得這個價格相對貴一點，未來產品推出，一方面需要滿足消費者的需求，同時有好的盈利方式，讓消費者少花錢，讓消費者獲得好的感受。我打個比方，我們用的百度地圖之類的，它能夠起到什么作用呢？消費者一方面能夠通過這個地圖，能夠比較好的進行駕駛，同時在這里面，可以利用這個地圖進行相關的精確的營銷，同時根據消費者使用這個地圖的情況，我現在長安街這里，已經堵上了，反饋給百度的資訊，長安街堵上了，告訴百度地圖，在大數據應用里面，告訴其他消費者，我長安街這里已經堵上了，這是大家眾籌參與的過程。

我們未來可以看到，車聯網發展的路徑，第一個是單車智慧化，這個實現的趨勢，單車智慧化包括硬體和軟件，硬體是平時用的，第一要增加車輛傳感器，目前車上后視的攝像頭停車用，用四到六個攝像頭，像google的無人駕駛，有到12個攝像頭，這個是周邊的信號探測，除了攝像頭之外，包括雷達，等等其他的周邊資訊探測，包括rfid，車車之間通訊的東西，包括車機互動，有觸摸屏，還有麥克風，包括中控微電機的模塊，軟件的部分，中控那塊，用到一些，有一些屬於主動安全的，有一些圖象識別，汽車的應用，包括語音導航，汽車安全軟件，包括車上娛樂的東西之類的，硬體和軟件之后，第三層次就是車聯網的服務，我們現在有一些，現在已經有一些雛形了，比如說道路救援，天氣預報，地圖推送等等，未來我們服務，在不斷分布化，現在有相關的停車的服務，包括分享用車的服務，服務在不斷分布化。

下面簡單介紹一下，車聯網整個生態的參與者，第一我們看到是政府，政府說重要也不重要，因為這是一個自然需求，但是車聯網目前這個行業業態比較混亂，有整車廠、有通訊商有it商，今年產生一系列產業標準，這個作為很重要的方向，一個行業從無序到有序，都需要推出標準，包括前兩年新能源汽車標準不斷推出，標準推出這個行業才能良性發展。這是一個頂層設計。

此外我們可以看到，還有一些參與者，包括汽車的廠家，因為他們掌握了汽車目前前裝的市場，你裝安全領域東西還是前端的東西，都是整車廠裝的，像廣遠塞訊，是通過經銷商來推，看是一個中屏，其實超越中屏，包括跟汽車idd結合，包括車載行車記錄儀結合，做成整合之后，做一個tsp的運營商，汽車廠包括整車廠，以及硬體供應商，有前裝和后裝，包括軟件供應商。此外是通訊服務商，現在3g、4g，未來到5g，這個網絡發展，這個是以前成為一個瓶頸，因為我們以前在車上，沒辦法獲得信號，在2g時代，你看一些地圖，並不是很方便，包括做一些娛樂，現在到3g、4g，人和車，車和網絡之間的資訊傳輸量大增，在這種情況下，所使用的數據也歸大增。整個結合大數據應用也會大增。還有就是內容提供商，內容提供商，比如說我是專門做多媒體資訊的，我作為一個內容提供商，我直接推送到車上app里面去，包括娛樂的，包括路況的，包括天氣預報等等之類的，作為內容提供方，最重要的是服務提供商，這是一個相對比較虛的概念，這個概念是說，車聯網從車上，車是一個資訊收發的環節，汽車一方面收資訊也要發資訊，中間經過的環節就是tsp。像它這個的話，它所能提供的資訊，一方面車上相關的數據，通過它來處理，車上急剎加速的數據經過它處理，它做分析，給后面保險的客戶，你這個車駕駛習慣怎么樣，我按照保險費率怎么給你定價，有些內容服務商，也來推送，有些地圖內容服務商，需要給tsp服務，再由tsp汽車前端的顯示屏或者是語音播報之類的。

車聯網整個核心在於tsp，它也是中間利潤最後的環節，它掌握的是大數據的環節，同時它也掌握了客戶，對於下遊客戶只面對下遊客戶。它可以直接為用戶提供服務同時從客戶那里獲得相關的價值。

tsp對上游來講，作為資源整合的角色，你比如說像剛才所說的廣遠塞訊行車記錄儀都可以整合進來，它是最關鍵的環節。tsp未來我們看好它，是因為它掌握了客戶掌握了資訊，資訊的價值是最大的。目前來講，這個tsp整個行業的競爭相對比較激烈，很多方參與當中，整車廠參與當中，像通用的onstar，還有豐田的g-book，我車子買回來的時候，給你裝好了，相當於我手機里面預裝軟件一樣，比如我賣給你的tsp，已經收錢了比如說收兩千塊錢，三千塊錢，硬體的盈利和客戶數都有一定的保證，各個整車廠家，上汽用上汽的，豐田用豐田的，整個產品是割裂的很難達到天下大一統的情況，所以說它最後的數據是相對割裂的，同時整車廠，由於它是傳統的制造行業，整個迭代非常慢一般一個產品兩三年周期才能迭代。互聯網思維比較弱，它追求盈利性，很難看到客戶相關價值。這一塊，如果單一從整車廠做的話，這個發展是相對比較緩慢的，我們像onstar發展很長時間了，大家對這個認知程度不是很高。第二個后裝市場這里，我們很多銷售和維修終端，有推它相關的產品，國內做得最大的，廣聯賽訊，由廣匯推它的產品，它這個產品推送onstar類似的服務，這個產品是后裝的，第二個整個服務相對靈活，產品迭代非常快，每一年都有一個產品，甚至每半年都有產品，1.0到3.0不斷的推出出來。這兩年里面，像廣聯賽訊做到50萬，今年準備增加100萬用戶，用互聯網思維，500塊錢就裝到你車上，消費者肯定愿意這樣做。然后它變現這是它的好處。

第三個是獨立的tsp，像上汽，他們以前沒有開發車聯網的時候，跟國內廠商合作，像國泰，跟上汽進行合作，現在兩家分家了，他們作為一個獨立的tsp運行，以前是軟件廠家，跟軟件開發車聯網相關的軟件，從而變成了tsp，獨立tsp有一個最大的問題，不掌握關鍵資源，你又沒有渠道，因為整車廠希望掌握相關的數據，你不掌握關鍵資源，最後你如何做到大一統，是一個問號。

此外還有電信運營商，包括韓國這里有很多，他們都是電信運營商，電信運營商是國內產業的巨頭。他們有相關網絡優勢他們的呼叫中心，包括資訊網絡，他們可以采用免費給客戶流量的方式，很快占領客戶。最大的問題是，它對於汽車的理解不夠，它能做的東西，就是一些內容推送相關的東西，對於車載應用，跟汽車控制和駕駛相關很難設計的。

最後一個是it巨頭和軟件平台商，還有蘋果推過ios incar，包括google的車用android，騰訊的路寶，他們著力於構建生態圈，未來我個人看好，他們和整車廠家進行合理分工之后，形成戰略同盟，從而很快把產品推出來。

簡單我介紹一下，車聯網盈利模式，我們落實到投資上，看一下，哪里能賺錢，哪里是我們投資方向，盈利模式，現階段來講，車聯網籃球盈利模式還是比較簡單粗暴的，就是賣硬體加服務，賣硬體，我們有一些安全系統，簡單的安全系統，第二個，我們車載的中控屏，這個是賣硬體，賣服務的話，像onstar、g-book，你打一個電話過去幫你解決問題，比如說道路救援，天氣預報等等相關問題。這個問題，遇到一定瓶頸，一方面，互聯網時代，你要把這個產品做一個快速推廣，現在大家都希望有免費的產品，比如百度地圖基本免費，它能夠有自己的盈利方式，這個東西推廣起來很快，大家習慣了免費的方式。汽車目前的聯網模式，他們自帶的聯網功能，功能比較薄弱的，而且迭代又慢，這種東西收費，一年收一兩千塊錢，大家還不愿意買單的。

未來的車聯網盈利模式，車載硬體首先是比較大的發展方向，目前來講還是簡單的硬體。此外，大數據流量和入口，這個是我們看到未來重要的盈利模式。車載硬體主要是兩塊，一個是車載智慧我們人機互動，資訊周邊探測相關的功能，比較交叉的就是主動安全，adas，這個東西這兩年非常火，設定率非常快。另外一個就是剛才講的大數據和流量入口這個概念，這個也是大家都在提的，移動互聯網的盈利方式。

硬體這里，包括兩個一個是智慧駕駛和智慧行車應用。智慧駕駛是傳感器和信號處理，還有人機互動功能增強，包括語音觸摸屏。還有互聯通信豐富，wifi、藍牙、3g/4g，還有智慧控制器等。硬體可以分為前裝和后裝。后裝的話，行車記錄儀等等，后裝市場依托目前1.4億保有量。后裝量鋪的快，像網聯賽訊，達到兩三百萬的用戶量，它的大數據是有價值的。

這里我著重介紹一下，一家是輔助系統adas，它就是通往未來無人駕駛中間段，我們以前是被動安全，比如說安全氣囊出了事故保護你，我們是主動保護，在出事前我主動保護你，未來到預測安全，在你沒有出現相關事故之前，我就要來幫助你，比如說前向防碰撞，道路偏離報警，這都是駕駛輔助系統。在一些高階車都應用了。最後是無人駕駛階段，充分實現車車、車網通信，確保你走的路線是最不擁擠的道路。

adas整套設定下來，大概是一萬塊錢左右，后裝沒法跟我們車上自動和轉向系統結合，一般大概兩千塊錢，360度攝像頭，行車記錄儀等等，前裝的話，大概是一萬塊錢，后裝市場，乘以1.5億，就是三千億的市場，前裝目前2500萬臺，它產生的市場就是2500億，是5000億的市場，是非常大的市場。

第二部分，大數據的挖掘，典型的應用，跟保險業的合作，根據駕駛員的駕駛習慣，你的急剎車多不多，行駛里程多不多，最後得到一個數據，這個跟保險合作，根據不同的駕駛習慣，開分層次定價，駕駛習慣不好的，就要比較貴，一個保險下來4000塊錢，有一千塊錢是營銷費用，這個大數據產生的價值，每個駕駛員一年是五百塊錢的價值。

第二，基於位置服務的基準營銷，我現在開過了西單，我西單這里，會給你推送，我這里搞相關的活動，另外百度地圖上有的，最近找加油站，停車廠，餐飲等等都能幫你實現。在一線城市做的比較好，做的比較全，在二三線城市還要推廣，能夠告訴你擁堵資訊。

目前大數據其他的用途，比如說汽車保養，現在用obd檢測車的車況，如果車況不好的話，4s店主動給你打電話，來保證你維修到就近的點維修，這個等於整車廠的4s店和整車網點有很大的價值，單車修起來給它帶來的利潤就好幾百塊錢。還有駕駛員健康監測用途。第三個是社會公共安全用途，行車記錄儀數據共用可以成為全民監控網絡。還有汽車信貸監控用途。可以做貸后管理，風險監控。

大數據的價值較難以評估，我們認為至少有1000元/車/年以上。ubi保險大數據的價值預計在人均500左右，基於位置的精準營銷按400元計。

簡單講一下，擁有大數據的tsp，如何脫穎而出？第一，數據真實不可篡改、頻次高、樣本足夠大、樣本結構穩定等特點。能夠真正產生出來這個數據，是能夠有用的。同時它能夠對接它所對接它相關的盈利模式。同時我們看到現在也有汽車作為流量入口，汽車應用的o2o在蓬勃發展。現在比較多的汽車保養等等之類的業務。

最後我簡單總結一下，我們預計未來全行業，因為參與者眾多，全行業會進行融合的態勢，硬體部分，主要是整車廠和汽車零部件的公司來進行實現，應用和服務主要依托軟件公司、服務提供商和tsp。預計到22020年車聯網硬體、服務等疊加有望帶來一個萬億市場。硬體市場空間達到5000以市場，主要是來自於adas系統和人機互動等智慧組件。大數據應用可實現約2000元以上價值，帶來另一個萬億市場。

車聯網今年是元年，這個主題沒有很好炒作過，短期我們看好的是硬體的公司，包括車聯網部分相關公司，主要是亞太股份(002284,股吧)、東風科技(600081,股吧)、均勝電子(600699,股吧)、上汽集團(600104,股吧)、國機汽車(600335,股吧)。謝謝大家！