〈陸祭報復關稅〉美中貿易戰 中國有自我毀滅的「核選項」

核彈試射示意圖。(圖片:AFP)
核彈試射示意圖。(圖片:AFP)

美中貿易戰正全面升級,雙方互祭「加稅」選項反擊,除了上調關稅外,中國到底還有什麼反制措施?中外觀察家認為,人民幣貶值、拋售美債、拒買美國黃豆都是中國可能採用的三大招數。然而,「拋售美債」卻被華爾街視為中國自我毀滅的「核彈級選項」。

美國證券產業暨金融市場協會數據顯示,中國目前持有 1.13 兆美元的美國公債,雖然只占美國未償債務總額  22 兆美元的一小部分,但卻占外國政府持有的各類證券的 17.7%。

若中國決定退出或減少其美債市場中的角色,至少在理論上,可能帶給美國嚴重的混亂。然而目前,市場並不擔心中國可能會採取這樣激烈的舉措,因為這除了製造新聞議題外,可能對中國沒有多大的好處。

中國已祭出上調關稅反制,目前中外熱烈討論其他反制的可能選項。(圖片:AFP)
中國已祭出上調關稅反制,目前中外熱烈討論其他反制的可能選項。(川習會圖片:AFP)

PGIM 固定收益首席投資策略師兼全球債券和外匯業務主管 Robert Tipp 表示,拋售美債是一種自我毀滅的核彈級選項。

關鍵重點在於拋售美債實則大大助益了美國。中國減少持有美國債券可能會削弱美元,使美國跨國公司更具競爭力。另一方面,美國公債殖利率將上升,導致價格下跌,從而降低中國投資組合的價值。

駿利亨德森全球債券和投資聯席主管 Nick Maroutsos 表示:「美國公債似乎仍然是安全、避險、資本增值等方面的最佳選擇。現在轉移這筆資金似乎非常具有挑戰性,儘管拋售美債是有可能的,而且可能在未來 6 至 12 個月內非常緩慢地發生。但這麼快發生是非常不可能的。」

美債是中國最大武器?

事實上,中國現在雖然是美國的第一大債主國,但過去 12 個月中,中國已放棄美國債券市場中的角色,其持有的美債數量已下降近 4%。

過去 12 個月來,美國債務的第二大持有者為日本,持有量略微增加至 1.07 兆美元,巴西第三,持有 3080 億美元的債券。

Loyola Marymount University 經濟學教授 Sung Won Sohn 表示:「對我來說,這是最大的擔憂,這真是他們擁有的最大武器,中國需要採取更多措施來對抗美國。因此,如果推動的話,那就是他們將採取的措施。」

由於美國從中國進口額遠高於中國,因此中國需要額外的槓桿來對抗如火如荼的關稅戰。Sung Won Sohn 表示:「我變得越來越不樂觀,也越來越悲觀,因為這是一場貿易戰,但它並不像其他事情那麼重要」

中國媒體學者們目前正討論拋售美國公債的可能性,以及如何具體做到這一點,Action Economics 全球固定收益分析常務董事 Kim Rupert 說:「中國將繼續將拋售美國公債作為一種威脅,實際上我覺得它會傷害到中國,而不是傷害我們。」

Kim Rupert 解釋:「這傷害了中國投資組合。他們是否願意忍受痛苦?我認為中國可能會,但不是很大範圍的。我認為這將是一種威脅,而不是一種實際的工具或策略。」


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