〈貿易戰再起〉川普不應發動貿易戰 分析師：有6個理由

不錯的第 1 季經濟成長率和低通膨，可能讓現在似乎是美國經濟應對貿易戰的好時機，但 Strategas Research 首席經濟學家 Don Rissmiller 表示，他發現有六個因素表明目前真的不是最好的時機。

他說，「我認為經濟狀況是很好。但我們是否真的想要對經濟施出一些沒有必要的手段呢？」

以下是 Rissmiller 擔心的六件事：

1. 雖然第 1 季美國國內生產總值 (GDP) 成長率為 3.2%，但其中很大一部分，即 0.7 個百分點，是來自於庫存，或企業持有的商品和材料。

Rissmiller 說，「這個數字是很好，但如果你看一下次項目，就不如總體數字那麼好了。庫存不是最好的成長方式，」「我們未來將因此下修部分成長數字。」

2. 市場對貿易戰的反應可能意味著金融環境收緊，但聯準會 (Fed) 並未處於寬鬆模式。它只是「暫停」升息，這種停頓才剛開始對經濟產生正面影響。Rissmiller 表示，Fed 最終可能會降息，但不會明目張膽地宣示，只是因為它擔心市場可能受到驚嚇或經濟受到貿易戰的打擊。

3. 通膨可能很低，但 Rissmiller 指出，「跡象顯示它沒有死亡」。他表示，產能利用率上升、工資上漲、供應商交貨時間減緩都是通膨可能捲土重來的跡象。與此同時，債券市場並未對通膨提供太多「緩衝」，10 年期國債殖利率低於 2.5%。

他說：「聽到關稅，你馬上就會想到物價上揚，沒錯，關稅在短期內可能會造成物價上升。」「我認為 Fed 也會考慮這一點，但如果通膨開始上升，我認為他們就不會想降息。」

4. 美國銀行業貸款標準雖然仍然具有擴張性，但似乎並不那麼容易。Rissmiller 指出，貸款標準是工資就業的領先指標。

5. 製造業就業放緩，製造業走弱。衡量製造業信心的美國製造業採購經理人指數 (PMI) 將隨全球經濟疲軟而處於下行趨勢。

6. 最後，美國的預算赤字很大。Rissmiller 表示，減稅和刺激措施的目的是鼓勵企業支出，但也相對讓赤字暴增。但是，如果貿易問題沒有得到解決，那可能產生相反的影響，而企業 CEO 和財務長將不願意在不確定的環境中大幅支出。

他說，「那會是我們透過稅法對經濟做出的重大賭注。」