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一手情報

降息預期 美國投資等級債佈局好時機

保德信投信 2019-05-08 11:39

今年以來全球股市在領頭羊美股帶領下登高,市場焦點圍繞在美國總統川普言論。今年以來,川普不斷將砲火瞄準美國聯準會 (Fed),最後美國聯準會立場轉向鴿派,並於 4 月中旬會議紀錄透露,考量全球經濟放緩、通膨水準低檔,聯準會今年沒有理由繼續升息。保德信投信表示市場預期降息可能性高,根據統計降息前佈局投資等級債整體報酬及勝率優於其他資產表現。

保德信投信固定收益組基金經理人毛宗毅表示,隨著美國聯準會 (Fed) 表示今年沒有理由繼續升息,市場開始預期未來降息可能性高。然而,利率決策考量當前經濟數據表現,雖然無法確認降息時刻,但可以確定的是美國未來升息空間相當有限。毛宗毅指出,當前環境正處於升息循環後段、末次升息至首次降息階段,對照歷史經驗,此二階段一直到完整的降息循環期間,美企業債利差將進一步拉大,投資級債利差表現都相對高收益債持穩。(資料來源:Morgan Stanley Research, FTSE Fixed Income LLC, Bloomberg, 保德信投信整理,2019/1)

近來美中貿易衝突又再度重燃,美國川普言論及國內局勢仍有變數,市場存在高度不確定性。毛宗毅認為,儘管美國經濟數據表現不俗,然而川普言論仍可能影響美國聯準會利率決策,故政策轉向難以預測,但根據保德信投信統計,觀察過去美國降息前一年至降息期間,投資於美國投資等級債、美國高收益債、美股和新興市場美元債券中,仍係以美國投資等級債券表現最佳,平均過去五次降息期間投資等級債券平均報酬率為 29.35%,且各期間投資報酬率皆為正報酬,勝率達百分之百,整體表現優於其他類型資產。

資料來源: Bloomberg, 美元總報酬計算,期間為首次降息月份回推一年前至最後一次降息月分為止。美國投資級債、高收益債分別取自彭博巴克萊美國投資級企業債總報酬指數、彭博巴克萊美國高收益企業債總報酬指數,新興市場美元主權債為摩根大通新興市場美元主權債指數。* 摩根大通新興市場美元主權債指數資料始於 1994 年

儘管美國經濟數據出現好轉,然而貿易雜音又干擾市場,市場心態轉趨保守,美國優質企業表現相對穩健,市場對於投資等級債券需求量高,儘管政策轉向時點難以預測,但降息前佈局投資等級債券整體報酬優於美國高收益債、美股和新興市場美元債券,故此刻加碼美國投資等級債券正逢時,資產配置中應納入攻守兼備的美國投資級債券型基金,除可追求相對穩定收益外,並強化資產穩定度,此為投資人資產配置中最佳防禦性標的。

注意:本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。

保德信投信獨立經營管理。保德信及其岩石商標為專有服務標誌,未經本公司事先同意前,不得使用。本文僅供參考,不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本諸本公司合理認定為可靠之消息來源,然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變,本公司不負更新之責,本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求,故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。PGIMSITE20190518






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