陸官方寬鬆政策刺激陸股 瑞銀估:人行今年還有降準空間

陸官方寬鬆政策刺激陸股,瑞銀預估人行今年還有降準空間。(鉅亨網資料照)
陸官方寬鬆政策刺激陸股,瑞銀預估人行今年還有降準空間。(鉅亨網資料照)

為提振陸股行情並舒緩春節前資金緊俏,中國人行趕在農曆春節前,下調存款準備金 100 個基點,對於官方寬鬆政策,瑞銀認為,在陸股估值低於平均水準時,官方的刺激措施可能會成為提振中國股市的催化劑,預估官方今年還有降準空間,包括銀行、能源等產業可望因人行降準而受惠。

由於降準比中期借貸便利、其他工具對於提高流動性的效果更好,因此預期今年中國央行還有 100 到 200 個基點的降準空間,而產負債表上流動性偏緊的銀行,可望因淨利差獲得改善,成為降準的最大受益者。

大陸人行寬鬆動作頻頻,加上 12 月份國家統計局製造業採購經理人指數 (PMI) 跌破 50 榮枯分水嶺,是 2016 年 3 月以來最差表現,顯示大陸經濟有明顯放緩趨勢;而在中國及全球經濟放緩的背景下,投資者擔心中國企業盈利前景紛紛拋售中國資產,使得 MSCI 中國指數和滬深 300 指數去年分別重挫 20% 及 26%。

瑞銀表示,目前市場對獲利增長預測為 14.8%,當市場預測開始下調,對股價的影響應屬輕微;而根據歷史數據分析顯示,股價反彈通常會比獲利下修還快,因此當獲利下行動能開始消退時,股價支撐點也會跟著浮現,甚至有機會反彈。

瑞銀表示,從過往股價與盈利週期的相關性數據來看,股價通常會在盈利下修週期結束前 3 至 5 個月開始反彈,而在股價估值低於平均水準時,官方的刺激措施可能會成為提振中國股市的催化劑。

對於大陸官方的刺激措施,瑞銀認為,包括銀行、材料、 能源和房地產行業等週期性強的產業,較有機會因大陸的寬鬆政策與財政措施而受惠;另外,新遊戲重啟審批並加速進行,應有利於部份中國互聯網公司。去年這些公司的股價因監管趨嚴而大受打擊。
 
 


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