中國外貿數據轉弱 增加與美達成協議的壓力

中國公布去年 12 月外貿數據，進出口下滑幅度均超乎預期。對於目前正進行的中美貿易協商來說，國內經濟局勢已帶來更大的談判壓力。

據《彭博》報導，中國去年 12 月按美國計算的出口額，較上年同期下降 4.4%，進口更是年減 7.6%，進出口額雙雙創下 2016 年以來最低，貿易順差為 571 億美元。對美國的貿易順差，主要自 11 月開始下滑，說明之前的高順差為出口商在關稅提高前競相出貨的結果。

中國國務院副總理劉鶴預計本月底，前往美國展開進一步談判，迄今為止，雙方在智財權及中國支持國有企業等爭議較大的領域，尚無具體進展。

牛津經濟研究所首席亞洲經濟學家 Louis Kuijs 認為，糟糕的貿易數據很可能會增加中國達成協議的壓力，或至少需暫停美國繼續上調關稅。與此同時，美方似乎也有較大的壓力，以面對經濟和金融市場的局勢這幾個月以來的變化。

在中國進出口數據發布後，股市與澳元下挫，尤其港股跌勢更為明顯。隨著美歐期貨盤開盤下挫，1 月以來風險資產的反彈正在減弱。

野村控股駐香港首席中國經濟學家陸挺在數據發布前表示，市場應當重點關注出口數據，因為那與中國的工業產值、就業和 GDP 有直接關聯，出口大幅萎縮可能表明工業產值成長會弱得多，失業率也會快速上升。

德國商業銀行 (Commerzbank) 駐新加坡經濟學家 Zhou Hao，之前成功預測 12 月出口萎縮，他認為，這個明顯的下行趨勢，不僅僅與貿易戰及關稅相關，主要的阻力，還是來自全球需求的減緩。

雖然中國力圖減少對出口的依賴，但做為全球最大的出口國，工業生產、利潤及就業，仍很大部分取決於海外需求。據領導階層對 2019 年所確定的目標，除了支持就業、投資和金融部門之外，穩定貿易也是重點之一。

彭博經濟學家 Chang Shu 和 David Qu 認為，上週在北京舉行的副部級談話後，雙方均顯得樂觀，給全球投資人帶來一些情緒上緩解。但 2019 年出口前景仍不樂觀，談判結果也不確定，外部放緩的程度，將是影響中國支持增長政策強度的重要因素。

少有經濟學家相信，中美可以在 3 月 1 日前找到徹底解決經濟對抗的方法。花旗集團經濟學家指出，基於巨大的不確定性和高基期的影響，中國明年貿易增長可能會顯著放緩。