全球經濟風雨飄搖 資產急尋避風港 股票基金創17年來最大賣超

近期金融市場多空夾擊，雖有利多消息紛呈，但市場並不買單。

中美貿易戰情況有所緩和，中國增加黃豆進口，中國商務部亦稱雙方磋商進展順利。英國首相梅伊挺過逼宮難關，在 12 日的不信任投票中，獲得黨內支持，也保住了首相之位。加上華為財務長獲保釋、油價急彈，但這些利多消息沒能安慰投資人的憂慮。

聯準會將於本週召開利率會議，外界普遍預估可能升息 1 碼。市場目前靜待會議結果，焦點集中在美、歐、中經濟數據低落，且憂心經濟放緩速度超乎預期，造成美股及國際股市資金大幅流出。

股票型基金 賣超金額破 17 年以來紀錄

上週全球股票型基金賣超擴大，接近 390 億美元，創下 2001 年元月以來最大賣超；僅日本、中港、印度、菲律賓及拉丁美洲股票型基金買超。類股中，買超以防禦型的消費及醫療保健股為主；債市方面，整體債市連續五週賣超，上週賣超再度擴大至近 131 億美元，資金持續流向公債。大部分的資金退守到貨幣型 / 現金型基金，高達 1164 億美元，創下有追蹤記錄以來最大量。

看好中國、印度 持續加碼

上週資金買超陸股 6.8 億美元，10 大產業中有 7 個產業呈現淨買超，主要集中在消費、工業、金融、地產股、醫療保健股。市場樂觀預期，本週召開的中國中央經濟會議將進一步釋出寬鬆政策，有利地產開發、基礎建設等企業。此外，當局要求地方政府升級網際網路基礎建設，激勵地產及電信設備商表現佳。

中國經濟數據相對較不樂觀，11 月出口、零售銷售及工業生產等重要數據，皆低於預期，其中消費及工業增速分別創下 33 個月及 15 年新低。但另一方面，11 月 70 個大中城市新建商品住宅價格指數同比升 9.3%，連漲 38 個月，續創 2017 年 7 月以來新高。

在銀行、汽車類股領漲下，印度股市表現相對出色，上週印股小幅買超 3.09 億美元。今年以來，印度國內資金是重要推手，累計買超高達 170 億美元，已連續 4 年超越外資投資。印度成長快、通膨低，10 月工業生產指數年升幅加快至 8.1%，遠超乎預期的 6%，是近一年來最佳狀態；同時，11 月消費者物價指數年增 2.3%，創 17 個月低點。再加上新任央行總裁達斯發表鴿派看法，市場樂觀預期有降息空間。

投資策略：全球連串風險事件，經濟放緩已不是新鮮事，新鮮事是市場開始更憂心經濟衰退。根據路透社最新調查，經濟學家認為，未來 2 年美國經濟衰的機率已升至 40%、明年聯準會升息次數將減少，並預估美國公債殖利率曲線在接下來的 6 個月恐將出現倒掛，之後最快一年將衰退。

然而富達多重資產團隊最新的資料顯示，無論聯準會或是 EBP 隱含的未來 12 個月經濟衰退模型顯示，衰退機率雖攀升，但仍在 20% 左右，位於低水平。富達經濟學家 Anna Stupnytska 指出，景氣循環尾聲，並非代表景氣結束。長期定期定額的好選擇仍是亞系、中國股票基金，而防禦為主的全球健康護理基金和息系列基金如：全球入息、美債、亞債都是避風的好選擇。