凱基估科技業庫存風暴恐拖至明年下半年 大盤恐下探8500點

凱基證券看科技庫存調整恐延續至明年下半年。(鉅亨網資料照)
凱基證券看科技庫存調整恐延續至明年下半年。(鉅亨網資料照)

凱基證券今 (18) 日指出,2019 年台股要留意有「庫存過高」和「新品缺乏」兩個內憂,以及「貿易大戰」和「資金流出」兩個外患,目前可謂是科技業的庫存風暴,庫存調整恐延續至明年下半年,並使股市承壓,預估明年大盤區間落在 8500 點至 10500 點之間,也是繼富邦金、群益證和永豐金之後,認為低點恐下探 8500 點的券商。

凱基證旗下凱基投顧發表 2019 年台股展望,看好 7 項產業趨勢,包括 (1)5G 帶動 PCB 相關材料的規格升級;(2) 網路流量成長帶動資料中心的擴建需求;(3) 手機產業往 OLED 升級帶動驅動 IC 需求;(4) 電動車和自動駕駛增強汽車電子應用擴大;(5) 運動休閒人口增加帶動運動鞋服需求攀升;(6) 聯準會升息將擴大銀行外幣放款利差;(7) 塑膠原料芳香烴下游利差擴大。

凱基證指出,全球科技業下游庫存截至第 3 季已連續 3 個季度相較平均高出 1 個標準差,這個現象在過往僅發生在 2008 年、2011 年和 2015 年,因此,目前已可謂科技業的庫存風暴,尤其貿易戰終將導致終端需求減緩下,恐使本波庫存調整延續至明年下半年。

凱基證也憂心,AI、IOT 和 5G 等殺手級應用尚難成氣候,預期科技業未來 1-2 年需求將面臨結構性停滯的窘境,企業獲利恐將難以成長,再加上美中貿易戰若持續升級,科技業庫存問題雪上加霜。

放眼全球經濟情勢,凱基證認為明年全球經濟成長將較今年差,其中,明年下半年可能是美國最早可能開始走弱的時點,且 Fed 貨幣政策未來「能見度」降低,偏鷹的風險存在;歐洲部分,因歐元區景氣下行明顯,觀察重點在德國景氣和義大利政治風險。

至於中國,同樣面臨景氣下行和貿易戰問題,即便實施寬鬆政策,對內需的提振效果難以期待;而即便在新興市場面應不至發生系統性風險,但美元偏強、中國需求弱仍使其股市承壓。


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