股債雙殺 美股與美債殖利率關聯係數將轉負 股市崩盤的凶兆?

「股債雙殺」使得跨資產投資人承受雙重打擊。(圖:AFP)
「股債雙殺」使得跨資產投資人承受雙重打擊。(圖:AFP)

美國股市周三暴跌,國債也遭到拋售,「股債雙殺」的情形在金融市場並不多見,對於尋求跨資產多元投資的投資人來說,正承受雙重打擊。

ACG Analytics 美國宏觀策略負責人 Larry McDonald 表示,標普 500 指數跌逾 1%,美債價格也同時下跌的情形,過去三年中,只在 14 個交易日出現過。而股債同跌的情形預示著未來市場可能出現更多的動盪。   

彭博數據顯示,標普 500 指數和 10 年期美債殖利率的相關係數,自 2014 年以來首次邁向負值,投資者須格外警愓,因為過去 20 年來,兩者的相關性只有三次完全斷絕,分別是在 2000 年網路泡沫、2008 年金融風暴以及 2014 年股市大跌時期。

股債
標普 500 指數和 10 年期美債殖利率 2014 年以來相關係數首次邁向負值。(來源:Bloomberg)

在美股此波長達 10 年的牛市期間,全球流動性充裕的背景下,美國股市和債市同時走高,但隨著美國聯準會開啟升息周期,美國利率上升,股債之間這種正相關性才開始破裂。

通常在股市下跌時,投資人會轉向債市尋求資金避風港,但近期美國股債齊挫,除了意味着投資標的難尋,以往股市和債市能夠對沖避險的多元化投資策略也宣告失靈。

Leuthold Group 分析師 James Paulsen 在報告中寫道,在股市、債市「過熱思維」的下,投資人對風險回報的敏感性已變得遲鈍,但隨著市場對通膨的擔憂升高,美股對美債殖利率上升的反應持續加大。

儘管以歷史標準來衡量,美債殖利率仍然很低,但 Paulse 預期在焦慮的「過熱思維」壓力下,可能引發股市進一步的下跌。

B.Riley FBR 分析師 Art Hogan 建議,在股票和公債同時遭遇拋售時,應該採取「現金為王」的防禦策略,因為目前債券並非股市投資人尋求避險的好選擇,還是提高持有的現金比重為宜。


延伸閱讀

留言載入中...