高盛:美股上半年回購3840億美元股票 10多年來首超資本支出

(圖:AFP)
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美國上市公司獲利能力大增,但公司將手上現金大多用來回購股票,大買庫藏股的做法也引來一些質疑。

高盛最新發布報告指出,今年上半年標普 500 公司股票回購規模大增 48%,至 3840 億美元,並超過了資本支出,為過去 20 年來首見。高盛預計,2018 年全美所有公司的股票回購,將首度超過 1 兆美元

高盛說,僅僅蘋果 (AAPL-US) 一家公司,今年上半年就花了 450 億美元買庫藏股,是去年同期的 3 倍。Amgen(AMGN-US),思科 (CSCO-US),AbbVie(ABBV-US) 和 Oracle(ORCL-US),也都公布了股票回購計畫。

資本支出並未消亡

相較之下,用於創造就業機會的投資,如新設備、研究專案及工廠,這類商業支出成長 19%,至 3410 億美元

高盛估計,資本支出有望實現至少 25 年來的最快增長,有關「資本支出消亡」的傳聞被誇大了,只是他們的成長幅度遠不及回購股票的資金。

此外,高盛表示,上半年研發支出增加 180 億美元,達到 1470 億美元,增長 14%,也是 10 多年來的最大增幅。

回購股票支出超過資本支出(圖表取自CNN Money)
回購股票支出超過資本支出 (圖表取自 CNN Money)

如同股票回購,商業支出增長也是由一些美國最大的公司主導。高盛估計,投資最多的十家公司,占了標準普爾 500 指數資本支出增長的 79%。

例如,Google 每公司 Alphabet(GOOGL-US) 在 4 月份披露的財報中,超過 70 億美元的資本支出讓投資人感到震驚。 Facebook(FB-US) 因處理 2016 年大選而受到抨擊,也投入大量資金擴充人力及改良技術。

回購股票存在爭議

回購通常受到股東歡迎,至少短期間內如此。一個原因在於,回購削減了股票的總量,能拉大每股盈餘。同時,當大筆的買單進入市場,也能夠提高需求,順勢拉抬股價。

不過這也帶來潛在的問題,就是當回購突然停止,股價將失去支撐。美股企業不允許在財報前一個月,即所謂「封鎖 (Blackout) 期」內買入股票。

高盛首席美國股票策略師 David Kostin 警告,即將到來的封鎖期,預計對美股帶來近期風險。在封鎖期間,市場波動性往往更高。

但在公司大金額回購之餘,許多執行長利用機會賣出所持股票,也引起一些爭議。據研究公司 TrimTabs 數據,公司內部人士在 8 月份出售了 103 億美元股票,是 2017 年 11 月以來的最高。


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