買配息債,為何美高收是首選?
※來源:鉅亨網投顧

(圖:AFP)
(圖:AFP)

週二 (7 日) 晚間美國總統川普與聯邦快遞、萬事達卡和波音等商業領袖餐敘,川普在餐會中表示,美國政府目前推行的政策將帶動經濟成長,預估不久的將來,美國 GDP 將能超過 5%。白宮經濟顧問 Larry Kudlow 亦在該餐會中,大力稱讚上月美國 GDP 季增年率成長 4.1%,和川普一樣預測類似的結果,川普則是積極響應表示,GDP 很快地會大躍進。

新聞來源: 鉅亨網 2018-8-8

今年以來,美國經濟數據表現優於全球,推升美元指數一路高歌猛進。鉅亨基金交易平台認為未來一年美國經濟陷入衰退機率仍低,預估美國將繼續扮演全球經濟領頭羊的角色,美元計價資產充滿吸引力。對於偏好債券型基金的投資人,可以目前 CP 值最高且與美國景氣高度聯動的美國高收益債券為配置核心。

1. 挑債券基金,先認識兩名詞

殖利率與存續期間是債券投資人不得不認識的兩個名詞,搞懂這兩個名詞,可以幫投資人更快速挑選理想中的債券型基金。殖利率與投資人習慣的配息率息息相關,在不考慮配發本金的情況下,較高的到期殖利率意味較高的配息率,因此投資人都偏好較高殖利率的基金。存續期間則可理解為該檔基金持有債券的平均到期時間,當平均到期時間越長,該基金越容易受到利率上升的傷害(假設 A 基金存續期間為 10 年,若利率升高 1%,該基金價格將下降 10%),因此,在利率上升期間,存續期間越低的基金越好。

2. 美國高收益債券 CP 值最高

下圖為主要債券類別殖利率與存續期間的分佈狀況,在升息的環境中,理想的債券基金應落在左上角範圍,同時享有高殖利率與低存續期間的特色(配息率高於其他券種,又降低因為升息而帶來的價格下跌空間)。目前美國高收益債券殖利率高達 6.5%,居主要券種之冠,存續期間則低至 4.06 年,僅略高於歐元高收益債券的 3.93 年;與美國高收益債券相反,全球政府債券則以 1.44% 的低殖利率與 8.02 年的高存續期間,成為 CP 值最低的券種。

美國高收益債券存續期間短且殖利率高

資料來源:Bloomberg,皆採美銀美林債券系列指數,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/8。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,皆採美銀美林債券系列指數,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/8。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 貨幣政策正常化,美高收前景優於歐高收

美歐高收債利差回落機率大

資料來源:Bloomberg,皆採美銀美林債券系列指數,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/8。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
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當貨幣供給年增率提升時,充裕的資金將推升各類風險性資產價格,高收益債券價格自然也受惠(債券價格上漲,殖利率下降)。當歐元區貨幣供給年增率高於美國時,歐元區風險型資產價格上漲幅度高於美國,等同於歐元區高收益債券殖利率下跌幅度大於美國,美國與歐元高收益債券間利差升高。從上圖也可以確認到一樣走勢,當美國與歐元區貨幣供給年增率差距下降時,美國與歐洲高收益債券間利差也跟隨升高。以目前美國與歐元區貨幣供給年增率差距來看,美國與歐元高收益債券間利差應介於 0% 至 1% 間,而非處於歷史高點的 2.7%,未來兩者差距收斂的機率較大(意指相對於美國高收益債券,歐元高收益債券價格下跌機會高)。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

看好美國景氣,別漏掉美高收

今年美國景氣展現出強勁韌性,不論是家庭消費或企業支出都表現優異,並繼續支撐美國經濟成長,未來一年都可望繼續擔任全球經濟的領頭羊,看好美國景氣的投資人別只注意到美國股市,美國高收益債券也是投資人的好選擇。

鉅亨精選基金

>> 安聯美元高收益基金 - AM 穩定月收類股 (美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

 

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