麥格里:料中國上半年現經常帳赤字
※來源:財華社

麥格里報告指出,中國6月份出口保持堅挺,同比增長11.3%,(5月為12.6%)。然而進口增長則放緩至14.1%(5月增長21.8%),原因是6月工作天數較少,以及內需經濟有所放慢;此外,由於預期即將降低汽車進口關稅,汽車進口急跌59%。進口放緩,貿易順差因而增加至420億美元,為今年新高。

貿易戰對6月份外貿影響並不明顯,與美國的進出口保持平穩。除了大豆進口量大幅增加長13%(前5個月為0增長),在落實貿易戰前作儲備。來自歐美的進口表現亦出現差異,歐盟進口同比跌6.5%,但美國進口增加了9.6%;原因是落實向美國汽車開徵25%進口關稅前,來自美國的汽車進口顯著增長。

展望2018年下半年,預期外貿增長有所放慢。第二季出口增長12%(一季增長14%),除美國市場保持強勁外,其他市場已呈現減慢。二季進口增長21%(一季增長19%),但內需市場減慢將影響至進口,事實上6月份鐵礦石和原油已見下挫。

經常帳於2018年上半年有機會現赤字,一季度已自2001年以來首次呈現赤字,估計第二季經常帳盈餘只有100億美元,但仍不能彌補一季度的赤字;由於期內進口強勁導至經常帳盈餘大幅減少所致。面對再次出現的經常赤字,中國官員日後可以辯稱,中美貿易不平衡是環球供應鏈所致,而不是人民幣貶值或政策支持。

隨著經常帳盈餘消失,對人民幣影響會有何影響? 報告認為,對市場氣氛肯定有影響,但實際影響有限。2018年上半年,中國的外匯儲備為3.1萬億美元,僅下跌1%,沒有觸及國際收支平衡問題。但隨著下半年美元強勢,以及內需放慢,人民幣會有所疲軟。6月外匯儲備保持平穩,亦反映中國人民銀行沒有直接干預市場。央行一方面期望人民幣匯率增強市場力量,讓匯率終有一天可自由浮動;但若市場對人民幣貶值預期自我強化,則必須出手干預無疑;這亦是下半年央行面對的挑戰。麥格里建議,央行可以讓人民幣於某範圍內自由浮動,若跌逾6.8元才出手干預。

更多精彩內容
請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn)
財華香港網 (http://www.finet.hk)或
現代電視 (http://www.fintv.com)


留言載入中...