歐元貶值可救歐洲經濟？ 分析師︰未必皆然

歐元貶值未必能拯救整個歐元區 (圖: AFP)

歐洲央行(ECB)為了振興歐洲經濟推行量化寬鬆(QE)，歐元因而持續走軟，歐洲股市也普遍大漲。許多人認為歐元貶值將能刺激出口，並帶動經濟成長，但分析師表示，未必每個國家都會因此受惠，且若全球市場需求持續低迷，疲軟的歐元也無法有效帶動出口。

根據《CNBC》報導，歐元兌美元過去1年來已貶值約25%，來到1.06美元的水準。歐元這波貶值的主因便是來自ECB的寬鬆政策和低油價，許多人因此上調對於歐元區的經濟成長預測，並將資金投入歐洲股市。泛歐Stoxx 600指數今年來已經大漲近16%，且德國投資人3月份的信心指數也上升至1年多來新高。經濟學家Carsten Brzeski表示，德國2010-2012年的經濟成長來自基本面與結構性的優勢，目前則是受惠於週期性因素，如低油價、歐元貶值和ECB的QE。

ECB預估，歐元每貶值10%就可促進歐元區GDP成長0.4%，同時帶動通膨率增加0.6%，瑞銀(UBS)上週便將歐元區今年GDP預測值從1.2%上調至1.6%，同時昨(17日)公佈的2月份消費者物價指數(CPI)也較1月增加0.6%。

雖然歐元貶值後經濟看似有所回溫，但不少經濟學家還在評估歐元貶值的真正效益，因為貨幣走弱並未能帶動所有歐元區國家，較無競爭力的小國，如希臘就還未擺脫自身債務問題。耶魯大學經濟學家Stephen Roach便表示，過去5年來德國與法國佔歐元區出口比例達45%，所以受歐元貶值助益較大，但對葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙這些出口比例低的國家來說幫助則較小。

歐元貶值理論上應該能刺激出口，但Capital Economics經濟學家Jonathan Loynes以2009-2012年歐元貶值出口卻持續下滑為例，指出若全球市場需求未回溫，貨幣再怎麼貶值也是無用的，目前歐元區的出口訂單也確實還未有明顯的增長。總結來說，市場依然樂見歐元貶值，隨著貶值帶來的影響更明顯，市場便會修改對歐元區GDP和通膨率的預測，不過Loynes還是提醒大家別認為歐元貶值一定會百分百有效果，且這也無法解決歐元區的所有經濟問題。