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中國買點到,股7債3黃金比例

日盛證券投資信託股份有限公司 2018-06-22 17:09

國際股市位於高檔震盪整理,中國股市上季承壓,債市進入調整,然時序進入下半年,法人分析是整理過後再出發的好時機,尤其中國股市在 6 月 1 日 A 股正式納入 MSCI 新興市場指數,資金效應持續,加上目前中國利率已從高點反轉,股債市經過前波良性修正後,投資價值浮現,建議以股 7 債 3 的黃金比例布局投資。

日盛中國豐收平衡基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 經理人黃昱仁指出,MSCI 今年正式將 A 股納入新興市場指數,海外資金可望加速增配中國股市。借鏡 1996 年與 2005 年台股入摩經驗,1996/9 首次入摩納入權重 50% 波段上漲 59%,2005/4 權重升至 100%,波段上漲 67%,2 次波段平均漲幅達6成以上,中國股市後市將不容小覷;比照今年 A 股 5% 的權重與去年滬深 300 的漲幅,皆為牛刀小試,預期未來仍有上漲空間可期待。MSCI 日前表示將視中國資本市場情況擴大 A 股納入權重,5/1 開始滬港通、深港通每日額度擴大 4 倍,照此進度觀察,MSCI 在未來 5-10 年有機會將 A 股全數納入。

黃昱仁表示,2017 年四季度中國國債大幅修正,10 年國債收益率盤中超出 4% 後,遭遇國債期貨迅速拉升,暗示維穩意圖,看出中國國債 4% 已是當前的政策容忍上限。由於中國貨幣政策領先美國,且未來利率上行空間有限,現階段境內債正處於最佳投資甜蜜點。

黃昱仁指出,回測中國股債過去 5 年「股 7 債 3 平衡組合」與中國股市表現,「股 7 債 3」年化報酬率與標準差為 10% 及 14.6%,滬深 300 指數年化報酬率與標準差為 11.4% 及 25.3%,意味著股票比重的提升波動度也大幅上揚,承擔更多風險。在衡量風險值前提下,建議在股市多頭期間,投資比重為「股 7 債 3」。

                            過去 5 年「平衡組合」vs 中國股市表現
資料來源:Morningstar,2013/5/1~2018/4/30。*為35%滬深300指數+35%恆生高股息指數+30%中債信用債指數,#為15%滬深300指數+15%恆生高股息指數+70%中債信用債指數,報酬率以人民幣計算。
資料來源:Morningstar,2013/5/1~2018/4/30。* 為 35% 滬深 300 指數 + 35% 恆生高股息指數 + 30% 中債信用債指數,# 為 15% 滬深 300 指數 + 15% 恆生高股息指數 + 70% 中債信用債指數,報酬率以人民幣計算。

本資料所示之指數係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,以上數據僅為依照假設條件所進行之試算結果,並非實際績效,投資人無法直接投資上述之投資標的。

基金經金管會同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書中,投資人可至本公司網站 (https://www.jsfunds.com.tw) 及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站 (http://mops.twse.com.tw) 中查詢。本基金有相當比重投資於非投資等級之高收益債券及轉換公司債,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。另外,非投資等級之轉換公司債,除承受高收益債券之風險外,亦包含標的股票市場價格波動所產生與既定轉換價格間折溢價的波動、發行公司出現財務危機無法給付本息時的信用風險及成交量不足之流動性風險。投資於基金受益憑證部分,可能涉及重複收取經理費。本基金運用境外機構投資者 (QFII)、滬港通、深港通及債券通管道投資大陸地區有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟、市場、股價波動性與稅務規定等投資風險,其可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動,或產生流動性不足風險,而使資產價值受不同程度之影響。基金以大陸合格境外機構投資者 (QFII) 所取得額度參與投資,基於 QFII 投資額度及資金匯出入管制之特定因素,經理公司保留婉拒或暫停受理基金申購或買回申請之權利。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金非存款或保險,故無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。
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