【港股解碼】美聯儲年內二度加息,對人民幣走勢影響甚微
※來源:財華社

受美國經濟持續向好、通脹數據連續觸及2%通脹目標的推動,及第一次加息後的充分預期,市場對年內美聯儲第二次加息可以說早已沒有了懸念。儘管如此,但在消息真正落地後,殺傷力還是非常強大的。

今日淩晨,備受全球投資者矚目的美聯儲宣佈,聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.75%至2%的水準,將超額準備金利率(IOER)提高20個基點,這是美聯儲自2015年以來第七次加息。

 

消息一出,美股三大指數齊刷刷下跌。截止收盤,道瓊斯指數下跌0.47%報收25201.20點;納斯達克指數下跌0.11%報收7695.7點;標普500指數下跌0.4%報收2775.63點。

此外,美股加息的消息對債市、黃金也都有所撼動。

加息利空股市

在資本市場,影響股價走勢的因素有很多,利率便是其中之一,且更為敏感和直接。從資金使用成本上講,高利率意味著企業融資成本提高,會造成利潤下降,進而引發運轉不暢、失業率增加等風險。而企業利潤的下降又會造成整體經濟走勢的萎靡,使國民收入水準下降,即人民可支配收入減少,直白來講,就是口袋中的錢少了。在這種情況下,人們心理上的即期和預期的投資和消費水準不斷回落,會產生一種不敢投資不敢消費的情緒,更願意將錢存在銀行。

對股市而言,本就是資金博弈的戰場,資金的流入流出都深刻影響這大盤的走勢,如果資金流出大於流入,意味著大盤“失血”,指數下跌的力量就比較強大。就好像今天美股三大指數走勢,處於對加息造成資金流入減少的恐慌,紛紛下挫。而A股受週邊市場影響也難以振作,截至今日收盤,滬指收報3044.16點,跌0.18%,成交額1476億元;深圳成指收報10084.18點,跌0.76%,成交額1698億元,兩市賺錢效應較差。

 

A股上證指數

 

A股深證成指

加息利好債市

對債市而言,加息則是一個利好消息。

利率與債券價格呈反向變動關係。利率越高,債券價格越低,人們購買債券的成本就低。在這種情況下,人們對未來收益的預期較好,從而更加青睞於風險較小的債券投資。比如今天在美聯儲加息消息傳出後,美債價格急跌、收益率飆升。10年期美債收益率一度升破3%,創約兩周新高。

加息讓黃金價格承壓

所謂“盛世買古董、亂世買黃金”,黃金作為一種避險資產,往往在經濟不好的情況下更顯投資價值,而加息的背景卻是經濟過熱,本就不利於黃金投資;同時,加息意味著美元升值前景可期,資金將更傾向於流向美元,作為以美元計價的投資品,黃金價格勢必承壓。此次加息消息傳出後,美元一度跳漲,黃金價格大幅下挫就是例證。

人民幣而言,由於人民幣走勢看美元行情,美元走勢又和美聯儲的政策息息相關,人民亦受影響。

人民幣承壓,但影響有限

美聯儲加息導致美元走強,人民幣美元在一定程度上承壓,有資本外流風險。不過此次加息是市場預料之內的事,央行早前已做足準備,影響有限。

 

從去年開始,央行就開始了一系列嚴格的資本外流管制措施,比如對境外收購實施嚴格審查、對大額購匯,要求必須提供資金合法性來源;嚴令購匯不得用於境外投資證券、房產、購買保險等。這樣一來,資本外流的大多數通道已經被掐斷。

此外,短期來看,美聯儲加息會刺激美元上漲,人民幣兌換美元會有所下滑。但長期來看,影響甚小。究其原因,一方面央行實行穩健的貨幣政策,外匯儲備充裕,財政狀況良好,金融體系健康;另一方面,中國經濟平穩運行,可消化人民幣短期貶值風險;而目前人民幣已納入國際貨幣基金組織“特別提款權”貨幣籃子,和美元歐元日元英鎊共同組成一籃子儲備貨幣決定,境外持有的人民幣資產逐步增加。另外,央行在6月初通過MLF向市場投放了4630億元,就是為對沖美聯儲加息做準備,以緩解因美元加息導致資金外流帶來市場資金緊缺問題。

作者:董虹

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