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美股

科技股能統治多久?看看歷史上的股市寵兒持續時間

華爾街見聞 2018-06-06 15:16

不同歷史時期,股市中最受推崇的行業各不相同。目前最火熱的科技股,在不同國家和地區,受追捧的時間長短也各不相同。

科技和金融行業是股市中的熱門行業。相對於金融行業而言,科技行業唯一一次比當下更有價值,是在 2000 年 3 月網路泡沫破裂之前那段時間。當時標普科技股與金融股的比值超過了 3,目前為 2.73 左右。

來源:Zerohedge

與 20 年前網路泡沫時相比,目前科技行業的基本面更強勁,但該行業的可持續發展問題仍引發了市場的擔憂。

不過彭博社從最新一輪漲勢情況分析,上漲最大的推動因素仍是 FANG。根據 14 日相對強弱指數 (Relative Strength Index) 的判斷,這四家中有三家周一收盤於超買區間,只有 Alphabet 例外。

蘋果、微軟和英特爾自 4 月份的低點以來,也一直是科技股的領跑者。高盛認為,科技股的主導地位可能還會持續數十年。

在一份研報中,高盛展現了 1800 年以來各歷史階段中,最受追捧的主導行業各是什麼,分別持續了多長時間等問題。其中,科技股自 1980 年代以來,其支配地位已前後持續 30 年。

來源:Zerohedge

從高盛還原的美股歷史來看,占比最高行業大概分為四個時期:

1800-1850 年,金融和房地產行業占主導。在此期間,兩個行業在股市中的占比幾乎一度接近 100%。到 1850 年之後,這兩個行業的比例降到 50% 以下。

1850-1910 年,運輸業占主導。運輸行業股票占比提升,與當年的歷史背景有關。隨著銀行開始為美國快速增長的鐵路系統融資,運輸股成為美股中占比最大的行業。在 1880 年的頂峰時期,運輸行業市值接近美國股指的 70%,但在全球金融危機爆發前,市值已降至總市值的 1/3 左右。

1910-1980 年,能源和材料行業主導。隨著以石油行業的巨大增長,能源股成為這一時期股市占比最大的行業。直到 1980 年代,能源仍是主要行業之一,但 IT 行業在其間已經逐步嶄露頭角,在 1970 年代前期一度成為市值占比最大的行業。

而從 1980 年以來,IT 行業在大部分時間內,都是美股中占比最大的行業。不過即便在網路泡沫破滅前,該行業市值占比也沒超過 40%,當前大概維持在 25% 左右。值得注意的是,金融危機前、網路泡沫破滅後的一段時間裡,金融業的市值占比也曾短暫超過科技行業。

就歐洲而言,各行業的主導地位略有不同。1983 年之前,工業在歐股中占比最高,隨後就進入了金融業稱霸的時代,僅在 1999 年時 TMT 行業短暫成為最大的行業,隨後又被金融業所取代。

 

 

 






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