產能過剩體質差 45家企業棄發500億債券 違約加劇風險擔憂

自11月5日至11月23日，在不到20天的時間裏，有多達45家企業取消債券發行計劃，涉及金額高達500億元(人民幣，下同)。相比之下，2014年4月至今年7月的一年半時間裏，取消發行的債券規模僅370億元左右。此次取消債券發行的45家企業，大多屬於產能過剩的領域，有些企業本身體質較差。業界擔憂，隨著違約事件集中爆發，市場的風險擔憂加劇，投資人要求更高的風險補償。

中新網25日援引一財網報導，近期，違約事件的集中爆發或是導致債券大量棄發的因素之一。11月5日，山東山水公告稱，境內債務償付存在不確定性。其境記憶體續債券共6支，累計餘額達71億元，其中20億超短融已確定違約，其他債務亦面臨違約風險。而更早些時候，中鋼、英利等企業債券，也出現了不等程度的違約。

11月23日，廈門建發集團發佈公告，由於近期市場波動，經與簿記管理人協商決定，該公司2015年度第三期中期票據將擇時重新發行，而原定發行計劃取消。公告顯示，廈門建發集團上述中期票據原擬於11月23日發行，發行規模共計30億元。

實際上，廈門建發集團不過是最新的例子，此類情形並非個別現象。11月份以來，大量企業取消、延遲其發債計劃。中國貨幣網顯示，從11月5日至11月24日，共有45家企業取消或延遲了發債融資計劃，涉及債券數量共計達48隻，而涉及發行規模高達500億元。

上述取消或延期發行的債券已覆蓋了中期票據、短融、超短融3大品種，而其中又以中票最多，數量共計19支。短融、超短融兩類分別為14支、15支。

值得注意的是，此前市場也曾出現過短期內大量企業取消發債融資的情形，但之前的規模則無法與此次相比。有統計顯示，上海超日太陽能於2014年3月債券違約後的一年半年時間裏，先後有近40家企業取消債券發行計劃。但上次類似情況主要是集中在今年6月，時值股災高峰，不少企業是主動取消發行計劃。

而近20天來取消債券發行的規模，創下了近年來的新高。公開數據顯示，今年10月份，信用債發行量為3150億元，9月份則為3842億元。這意味著，500億元的取消發行規模，相當於上兩個月發行規模的16%、13%。而11月5日至20日的預計發行規模約為2500億元，取消發行的佔比已達20%左右。

上述企業中有部分已經啟動發行，但卻因為申購不足，最終不得不取消發行。如江蘇愛康科技、金陵建工等，均因申購區間內有效申購不足，經與簿記管理人協商後決定取消發行。

與今年股災期間企業主動取消發行計劃不同，此次已經取消發行的企業，幾乎都是因市場出現波動，而被迫取消發行計劃。

中國貨幣網顯示，上述取消發行的45家企業中，絕大多數屬於傳統行業，主要集中於鋼鐵、煤炭、水泥等相關行業，另有一部分是與水泥、鋼鐵密切相關的建築、基礎設施、交通行業，而這些行業中多數屬於產能嚴重過剩行業。其中不乏沙鋼集團、大連萬達、陽煤集團等大型企業。

業內人士認為，隨著違約事件集中爆發，市場的風險擔憂加劇，投資人要求更高的風險補償，進而對這些高風險行業的債券融資產生影響，預計未來信用利差將會分化，可能存在風險的企業發債成本將進一步上升。